20250511-国盛证券-电力行业周报_山东首发136号文细化方案_攻守兼备破局新能源入市_14页_2mb

本周电力行业表现强劲，上证指数上涨192%，中信电力及公用事业指数同期上涨204%，跑赢大市。山东发布136号文件细化新能源市场化改革细则，存量项目采用保守策略，机制电价上限为山东省燃煤基准价，保障利润稳定性；增量项目引入竞价机制，申报充足率要求125%，提高了竞争程度，推动行业高成本项目出清。政策还优化了辅助服务和容量补偿机制，整体体现攻守兼备的特点。

报告推荐关注绿电运营商，如新天绿能、龙源电力和龙源电力（H股），这些公司具有高存量项目比例和发展潜力。同时，建议投资火电和水电股，如华电国际、华能国际和长江电力，这些标的在电力市场化深化中提供稳定收益。火电方面，焦煤价格下降；水电则受三峡流量变化影响；绿电领域，硅料和组件价格下跌，有利于成本优化；碳市场交易价格微降。

火电和新能源增长分化，水电发电量波动；行业资讯包括美国石油增产、国内光储一体化项目推进、电化学储能安全强化等，以及国家发改委推出约3万亿元投资项目，支持能源领域。总体上，新能源入市场进程加速，灵活调节电源和技术创新是关键，需关注政策变化和风险。