文档总结
核心内容
该文档主要分析了中国、印尼、马来西亚、新加坡、泰国等亚洲主要市场的投资策略、行业动态、公司更新和估值信息，重点聚焦于钢铁行业、航空租赁公司及市场指数表现。
主要观点
中国
- 钢铁行业：基本面依然强劲，估值吸引力增强。钢贸商库存连续12周下降，部分抵消了需求疲软的担忧。钢厂在6月上调出厂价格，预期1H18业绩强劲。目前钢铁股表现落后于现货和期货市场，预计将很快补涨。
- 主要观点：维持对钢铁行业的OVERWEIGHT评级，因基本面稳固且估值较低。
- 估值：中国钢铁股的市净率（P/B）和市盈率（PE）较低，有提升空间。
- 政策：政府将在6月开展更多环保检查，可能影响钢铁产能。
印尼
- Jasa Marga (JSMR IJ)：估值较低，但盈利前景有望改善，维持BUY评级。
马来西亚
- 1Q18业绩：受GE14影响，市场出现负面冲击，部分行业盈利下调。预计市场将出现反弹。
- 投资策略：保持防御性，但预期出现“缓解反弹”（Relief Rally）。
新加坡
- 投资策略：谨慎应对市场波动，2018年年终目标为3,720点。
- 主题：关注再通胀、成熟增长股、被忽视的价值股及盈利惊喜股。
泰国
- Advanced Info Service (ADVANC TB)：作为落后股，但增长前景改善，维持BUY评级。
关键信息
市场指数表现
| 指数 |
上一收盘价 |
1日变动 |
1周变动 |
1月变动 |
年初至今变动 |
| DJIA |
24635.2 |
0.9 |
-0.7 |
1.5 |
-0.3 |
| S&P 500 |
2734.6 |
1.1 |
0.3 |
2.7 |
2.3 |
| FTSE 100 |
7701.8 |
0.3 |
-0.2 |
1.8 |
0.2 |
| AS30 |
6104.0 |
-0.3 |
-0.6 |
-0.8 |
-1.0 |
| CSI 300 |
3770.6 |
-0.8 |
-1.2 |
-0.1 |
-6.5 |
| FSSTI |
3427.5 |
-0.0 |
-2.9 |
-3.3 |
0.7 |
| HSCEI |
12020.1 |
0.3 |
-0.2 |
1.1 |
2.7 |
| HSI |
30492.9 |
0.1 |
-0.3 |
1.9 |
1.9 |
| JCI |
5983.6 |
-0.5 |
3.3 |
-0.2 |
-5.9 |
| KLCI |
1756.4 |
0.9 |
-4.8 |
-4.6 |
-2.3 |
| KOSPI |
2439.0 |
0.7 |
-0.9 |
-0.9 |
-1.2 |
| Nikkei 225 |
22171.4 |
-0.1 |
-1.2 |
-1.3 |
-2.6 |
| SET |
1719.8 |
-0.4 |
-0.7 |
-3.4 |
-1.9 |
| TWSE |
10949.1 |
0.7 |
0.1 |
4.0 |
2.9 |
| BDI |
1156 |
6.1 |
7.3 |
-16.5 |
-15.4 |
| CPO (RM/ml) |
2367 |
-0.2 |
-2.2 |
0.7 |
-1.0 |
| Brent Crude (US$/bbl) |
76 |
-0.4 |
1.6 |
2.1 |
14.4 |
最佳投资选择（TOP PICKS）
| 公司名称 |
代码 |
当前价格 |
目标价格 |
潜在涨幅 |
| Baoshan Iron & Steel |
600019 CH |
8.53 |
11.25 |
31.9 |
| Beijing Capital Intl Airport |
694 HK |
11.82 |
14.10 |
19.3 |
| Gudang Garam |
GGRM LJ |
68,500.00 |
83,000.00 |
21.2 |
| PP Persero |
PTPP LJ |
2,580.00 |
3,700.00 |
43.4 |
| V.S. Industry |
VSI MK |
1.84 |
2.90 |
57.6 |
| OCBC |
OCBC SP |
12.53 |
16.02 |
27.9 |
| SingTel |
ST SP |
3.25 |
4.22 |
29.8 |
| Siam Cement |
SCC TB |
452.00 |
610.00 |
35.0 |
估值假设
| 指标 |
2017 |
2018F |
2019F |
| GDP (yoy) |
2.3 |
2.5 |
2.3 |
| 欧元区 GDP (yoy) |
2.3 |
2.3 |
1.9 |
| 日本 GDP (yoy) |
1.7 |
1.8 |
1.9 |
| 新加坡 GDP (yoy) |
3.6 |
2.8 |
3.1 |
| 马来西亚 GDP (yoy) |
5.9 |
5.0 |
5.2 |
| 泰国 GDP (yoy) |
3.9 |
4.0 |
4.2 |
| 印尼 GDP (yoy) |
5.1 |
5.3 |
5.4 |
| 香港 GDP (yoy) |
3.8 |
3.4 |
3.3 |
| 中国 GDP (yoy) |
6.9 |
6.4 |
6.2 |
| CPO (RM/mt) |
2,783 |
2,400 |
2,500 |
| Brent (Average) (US$/bbl) |
55.00 |
67.00 |
66.50 |
企业活动（Corporate Events）
| 活动名称 |
举办地点 |
开始日期 |
结束日期 |
| 与Colour Life Services Group的路演 |
吉隆坡 |
4 Jun |
5 Jun |
| 与Colour Life Services Group的路演 |
新加坡 |
6 Jun |
7 Jun |
| 2H18新加坡展望及策略分析师会议 |
吉隆坡 |
7 Jun |
8 Jun |
| 与中国传统中药控股的集团午餐会 |
香港 |
11 Jun |
11 Jun |
| 与SG/HK房地产及REITs分析师会议 |
金边 |
18 Jun |
19 Jun |
| 与Xiabuxiabu的公司路演 |
多伦多 |
28 Jun |
28 Jun |
| Catering Management的路演 |
蒙特利尔 |
29 Jun |
29 Jun |
| 制造业与服务业的工业4.0会议 |
吉隆坡 |
26 Jul |
26 Jul |
钢铁行业更新
- 钢贸商库存连续12周下降，至10.7m吨，较前一周下降5.1%，但仍比去年同期高5.3%。
- 钢铁价格上涨，尤其是螺纹钢和热轧卷板，因原材料价格下降。
- 钢厂在6月上调出厂价，主要钢厂上调幅度为50-270元/吨。
- 多家A股钢铁公司发布盈利预警，但整体基本面稳健。
航空租赁公司更新（BOC Aviation）
- BOC Aviation (2588 HK)：估值被低估，提升公平价值至HK$60.00，维持BUY评级。
- 核心观点：公司拥有强大的盈利能力和资产价值，市净率仅为1.0x，远低于行业平均水平。
- 竞争优势：在亚太地区拥有强大的市场地位，拥有A-评级，融资成本低。
- 财务表现：2017年净利率为48.4%，2018年预计为36.0%。
- 盈利预测：2018年预计净利润为620百万港元，目标市盈率为8.6x。
- 现金流：2018年预计经营现金流为1,640.2百万美元，投资现金流为-3,137.7百万美元。
- 资产负债表：2018年预计总资产为19,080.4百万美元，负债总额为11,715.9百万美元。
关键财务指标
| 指标 |
2017 |
2018F |
2019F |
2020F |
| 净收入（百万美元） |
418 |
677.6 |
620.0 |
680.2 |
| 调整后净收入（百万美元） |
418 |
586.6 |
620.0 |
680.2 |
| 每股收益（美分） |
64.3 |
89.3 |
98.0 |
110.0 |
| 市盈率（x） |
9.3 |
6.7 |
6.1 |
5.4 |
| 市净率（x） |
1.2 |
1.1 |
1.0 |
0.9 |
| 估值（HK$） |
6.10 |
6.09 |
6.09 |
6.09 |
分析师信息
总结
文档全面分析了多个亚洲市场的投资策略与公司动态，特别关注了钢铁行业和航空租赁公司。钢铁行业基本面稳健，库存下降，价格回升，但目前估值较低，存在补涨空间。航空租赁公司BOC Aviation因其强大的资产价值、高ROE和低融资成本，被提升至HK$60.00的公平价值，维持BUY评级。整体来看，市场存在反弹机会，特别是在盈利预期改善和估值较低的领域。
