20231115-冠通期货-豆粕偏强运行_多单适量持有_4页_264kb

豆粕市场分析总结

投资风险提示

投资豆粕期货存在一定风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请投资者务必阅读最后一页的免责声明。

市场分析要点

国际市场动态

1. 多因素合力推涨美豆及豆粕期货：

   • 巴西中北部持续高温干旱天气，丰产预期下调；
   • 美国大豆收割逐步尾声，集中上市压力减弱；
   • 中国需求强劲，维持高位购买态势；
   • 国际贸易物流虽略有缓解，但整体紧张局势仍存。

2. 美豆压榨量历史新高：

   • NOPA预估10月大豆压榨量或创有记录以来最高水平（超过186亿蒲式耳）；
   • 国际油籽需求强劲，但巴西实际出口需关注天气变化。

国内市场分析

1. 供需基本面分化：

   • 需求端：受猪瘟影响，猪均重阶段见顶，饲料需求回落；散养生猪出栏及规模场增重需求待观察。
   • 供给端：进口大豆到港量增加，油厂开机率高，豆粕产量微增；港口库存略有上升。

2. 需求复苏有限：

   • 南方气温下降，腌腊消费需求环比提升；
   • 养殖端或推迟增重，终端需求恢复缓慢；
   • 饲料成本压力构成价格上行阻力。

冠通研究建议

• 操作策略：多单基于高位减仓止盈，其余持仓可继续持有；
• 关注点：重点关注中美大豆采购情况，以及全球天气对南美产量的影响。

期现数据概况

期货概况

• 豆粕主力合约（M2301）：当日收盘价4138元/吨，涨幅100%；
• 持仓量环比上增，达13223手。

现货情况

• 江苏现货报价4180元/吨，较前一日持平；
• 盘面压榨利润亏损显著：美湾1月、美西、巴西豆粕成本分别为-534、-493、-433元/吨。

基本面及消息跟踪

关键消息回顾

1. NOPA压榨数据：2023年10月大豆压榨可能保持历史高位，而巴西大豆出口激增至往年同期最高水平。
2. 出口动态：美国对中国大豆出口虽环比降幅明显，但出口检验数据温和增长；对华大豆排船有所减少。
3. 全球发运：巴西大豆发运船运稳步推进，但天气干旱问题或扰乱农户出货节奏。

研究结论

豆粕市场多空因素交织，短期临时性利好与长期基本面较疲软因素仍需持续观察。建议限仓操作，关注宏观情绪波动与基本面库存累积。