20230116-大越期货-大豆_粕类早报_38页_1mb
报告摘要
大豆&粕类早报2023-01-16 总结
核心内容概述
本报告分析了2023年1月16日大豆及粕类市场的基本面、技术面、库存情况、持仓变化及价格走势，提供了对豆粕、菜粕和大豆的短期和中长期观点与策略。同时，报告也涵盖了近期市场动态、外盘情况、宏观经济影响及主要风险因素。
豆粕市场分析
主要观点
- 基本面：美豆震荡收涨，1月美农报告利多，但阿根廷产区天气改善限制涨幅，短期需关注天气变化。国内豆粕震荡回升，受技术性买盘和现货升水支撑，但库存回升压制上涨空间。
- 基差：现货价格为4600元/吨（华东），基差684元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：豆粕库存58.75万吨，环比增加6.14%，同比增加19.02%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
- 预期：短期受美豆走势带动和期现回归预期影响，盘面震荡偏强。宏观利空和中国需求减少压制价格，南美天气变数支撑市场。
价格区间
- 豆粕M2305：日内3900至3960区间震荡，建议卖出浅虚值看跌期权。
利多与利空因素
- 利多：
- 国内豆粕需求尚好，油厂挺价，现货维持高升水。
- 美农报告下调产量，南美大豆产区天气不确定性。
- 利空：
- 宏观经济预期利空，巴西大豆丰产预期。
- 进口大豆到港增多，国内油厂压榨量维持高位。
主要风险点
- 美元持续紧缩导致宏观经济预期转空。
- 中国需求减少及养殖亏损影响补栏预期。
- 俄乌冲突持续及南美大豆产量仍有变数。
菜粕市场分析
主要观点
- 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕技术性反弹，但进口油菜籽到港增多压制盘面。
- 基差：现货3380元/吨，基差142元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：菜粕库存1.9万吨，环比减少39.68%，同比减少54.76%，偏多。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：多单增加，资金流入，偏多。
- 预期：短期维持区间震荡，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善，需求良好支撑底部。
价格区间
- 菜粕RM2305：日内3220至3280区间震荡，建议卖出浅虚值看跌期权。
利多与利空因素
- 利多：
- 国产油菜籽上市期结束，进口油菜籽到港偏少。
- 油菜籽和菜粕库存仍处于低位。
- 利空：
- 豆粕和杂粕替代菜粕比例已最大化。
- 加拿大油菜籽丰产，国内进口油菜籽到港增多。
主要风险点
- 水产养殖进入季节性淡季。
- 进口油菜籽到港增多及俄乌冲突不确定性。
大豆市场分析
主要观点
- 基本面：国内大豆震荡回升，受进口成本支撑，但进口大豆到港增多和国产增产压制上涨空间。
- 基差：现货5550元/吨，基差211元/吨，升水期货，偏多。
- 库存：大豆库存392.99万吨，环比增加3.87%，同比增加26.46%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：短期维持区间震荡，受美豆走势带动和期现回归预期影响，但宏观利空和需求减少压制价格。
主要风险点
- 国储大豆抛储和轮储情况。
- 新季国产大豆产量确认。
- 美联储加息及俄乌冲突影响。
市场数据与图表分析
价格与基差
- 豆粕M2305：期价3916元/吨，现价4630元/吨，基差714元/吨。
- 菜粕RM2305：期价3238元/吨，现价3370元/吨，基差132元/吨。
- 豆一A2305：期价5339元/吨，现价5550元/吨，基差211元/吨。
库存情况
- 豆粕库存：58.75万吨，环比增加6.14%。
- 菜粕库存：1.9万吨，环比减少39.68%。
- 大豆库存：392.99万吨，环比增加3.87%。
成交情况
- 豆粕：1月9日至13日成交量分别为14.08、5.15、9.54、4.31、11.32万吨。
- 菜粕：1月9日至13日成交量分别为0.2、2.3、0.18、0.8、0.1万吨。
进口与压榨情况
- 进口大豆到港量：维持高位，2月后预计低位回升。
- 进口油菜籽到港量：1月继续回升，油厂入榨量维持高位。
- 压榨利润：国产油菜籽压榨结束，进口油菜籽压榨利润小幅回落。
外盘与宏观经济影响
- 美豆：震荡回升，出口检验量环比回落，但受美农报告和南美天气影响。
- 油菜籽：外盘震荡偏弱，进口成本小幅回落。
- 宏观经济：宏观利空预期压制豆类价格，但南美天气变数和美豆出口支撑市场。
总结
整体来看，豆粕和菜粕市场短期震荡偏强，主要受美豆走势、国内需求预期及期现回归影响，但需警惕宏观经济利空和供应增加风险。大豆市场则因进口增加和国产增产压制上涨空间，维持区间震荡。市场关注点集中在南美天气、中国需求、宏观经济及政策变化上。
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