20210504-北京大学经济研究所-国际局势不确定性上升_人民币汇率震荡下跌_3页_248kb

报告摘要

人民币汇率走势分析总结（2021年5月）

一、核心内容概述

2021年5月，人民币汇率预计将呈现双向宽幅震荡走势，主要波动区间在 6.45 ~ 6.60 之间。这一预测基于中国经济基本面、全球疫情发展、美元指数走势以及中美关系等多重因素的综合影响。尽管经济基本面和政策环境对人民币形成支撑，但外部环境的不确定性仍可能对汇率构成压力。

二、2021年4月市场回顾

1. 汇率走势

在岸人民币汇率：从6.5566上涨至6.4716，累计上涨850点，涨幅1.30%。
中间价：从6.5713上调至6.4672，累计上升1041点，涨幅1.58%。
离岸人民币汇率：从6.5649上涨至6.4741，累计上涨908点，涨幅1.38%。

2. 主要影响因素

经济基本面：中国经济持续稳定恢复，3月经济数据良好，提振市场预期。
美元指数下跌：受美国国债收益率下降影响，美元指数从93.1839跌至90.6332，跌幅2.74%，对人民币形成支撑。
中美关系紧张：4月16日，美日联合声明首次提及台湾问题，加剧了市场波动。

三、2021年5月汇率展望

1. 内部环境支撑

经济修复：中国经济仍处稳定修复阶段，3月经济数据良好，为人民币汇率提供支撑。
政策导向：央行强调“稳字当头”，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，维护外汇市场平稳运行。
制造业PMI：4月制造业PMI为51.1%，虽较上月回落0.8个百分点，但仍高于临界值，显示制造业持续扩张，但扩张力度有所减弱。

2. 外部环境压力

中美关系：美日联合声明提及台湾问题，中美关系可能进一步紧张，对人民币汇率形成压力。
美元指数走势：
- 基建法案不确定性：拜登提出“瘦身版”基建法案，可能影响市场对美国宽松政策的预期，拉升美元。
- 资本利得税提升：拜登建议对富人征收高达43.4%的资本利得税，远高于当前20%，可能导致美元资产回报预期下降，从而压低美元指数。
印度疫情：5月1日印度单日新增超40万例，引发市场避险情绪，对人民币汇率构成下行压力。

四、主要观点与关键信息

1. 主要观点

人民币汇率走势由内外因素共同驱动，5月预计呈现双向宽幅震荡。
经济基本面是支撑人民币汇率的重要因素，但复苏边际减弱可能限制上涨空间。
美元指数的震荡走势对人民币形成双向影响，美元走强将压制人民币，走弱则可能支撑人民币。
中美关系和全球疫情是影响人民币汇率的关键外部变量，需密切关注。

2. 关键信息

5月人民币汇率波动区间预计为 6.45 ~ 6.60。
4月经济数据表现良好，但制造业扩张力度减弱，可能对5月汇率形成一定压制。
美国政策不确定性（如基建法案、资本利得税）可能影响美元指数走势。
印度疫情恶化可能引发市场避险情绪，对人民币汇率造成下行压力。
中国持续推进人民币国际化，但保持汇率稳定仍是政策重点。

五、结论

综合来看，2021年5月人民币汇率将面临多空交织的局面。经济基本面和政策导向对人民币形成支撑，但中美关系紧张、美元指数波动和全球疫情风险仍可能带来压力。因此，人民币汇率预计在 6.45 ~ 6.60 区间内双向宽幅震荡，投资者需关注政策变化、国际局势和市场情绪的动态发展。