20140316-华泰证券-汽车行业_月报-景气度无虞_整车进入买入阶段_25页_1mb

行业研究/行业月报总结

核心内容

2014年3月16日发布的华泰证券汽车行业月报指出，汽车行业景气度良好，整车板块进入买入阶段。尽管汽车指数伴随大盘调整而下跌，但行业基本面持续向好，预计全年增速有望达到15%。报告重点分析了乘用车和商用车的市场表现，并对相关上市公司进行了推荐。

主要观点

• 行业景气度无虞，狭义乘用车保持高速增长，2月同比提升23.3%，预计全年增速实现概率较大。
• 行业库存偏低，库存指数远离警戒线，显示市场供需关系健康。
• 汽车指数在过去一个月下跌4.7%，但利好数据将逐步提振市场信心。
• 新能源汽车概念带动零部件公司上涨，其行业指数上涨0.92%，成为市场亮点。

关键信息

汽车整体情况

• 2014年1-2月汽车累计销量为375.28万辆，同比增长10.73%。
• 2月销量为159.64万辆，同比增长17.84%，环比下降26%。
• 汽车整体价格环比下降0.9%，主要受厂商降价促销及公务消费压缩影响。
• 2月出口量为4万辆，同比下降33.6%，受季节性因素和人民币升值影响。

乘用车情况

• 2014年1-2月狭义乘用车销量为293万辆，同比增长15.8%。
• MPV和SUV持续受消费者追捧，增速明显高于轿车。
• 1-2月轿车、MPV、SUV销量增速分别为4.9%、68%、39.9%，2月分别为10.4%、72.6%、52.7%。
• 德系、日系车增速最高，欧系车表现尤为突出。
• A00级销量持续下滑，A级和B级销量增长显著，显示消费升级趋势。

商用车情况

• 2014年1-2月商用车（不含微客）销量为59.39万辆，同比增长7.62%。
• 2月商用车销量为28.42万辆，同比增长17.04%，增速上行。
• 重卡销量增长最快，2月同比增长38.2%，中卡和轻卡也出现回升。
• 客车整体增长8.98%，其中轻型客车增长最快，大型客车销量持续低迷。

上市公司表现

• 整体市场表现不佳，乘用车、卡车、客车等板块普遍下跌，但零部件公司因新能源汽车概念上涨。
• 推荐整车股票包括：一汽轿车、江淮汽车、广汽集团、长安汽车。
• 推荐低估值股票包括：上汽集团、华域汽车、长城汽车。
• 卡车板块推荐：威孚高科、福田汽车、中国重汽、天润曲轴。
• 经销商板块推荐：庞大集团、亚夏汽车。

风险提示

• 宏观经济继续快速下滑，可能影响商用车市场稳定。
• 需关注政策变化及市场情绪波动。

结论

整体来看，汽车行业景气度良好，尤其是乘用车和商用车市场表现强劲，新能源汽车带动零部件公司上涨。尽管市场指数表现不佳，但利好数据逐步显现，行业进入买入阶段，具备较高的投资价值。