20160919-中国银河-国内宏观经济周报_8月经济数据稳中有升_14页_1mb

8月经济数据稳中有升总结

核心内容

2016年8月，国内宏观经济整体运行平稳，主要经济指标稳中有升。经济增速维持在6.5%左右，显示经济已进入稳定区间。同时，通胀保持温和，未对货币政策形成明显制约，宏观政策延续“稳中偏松”基调。

主要观点

• 经济稳中有升：8月主要经济指标出现回升，主要得益于投资稳增长作用、PPI回升带动工业企业经营改善以及本币适度贬值促进出口回升。
• 工业增速回升：8月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，为二季度以来最高水平，其中采矿业增速底部回升是主要推动力。
• 固定资产投资平稳：1-8月份全国固定资产投资同比增长8.1%，民间投资增速为2.1%，占全国投资比重为61.4%。
• 消费小幅回暖：社会消费品零售总额同比名义增长10.6%，其中农村消费增速快于城市，房地产相关消费和汽车消费保持高位。
• 货币政策保持宽松：央行通过逆回购操作向市场投放大额基础货币，以保持流动性宽裕，避免利率波动对市场造成冲击。
• 农产品价格小幅上行：中秋节前，食品价格拉动CPI上行约0.06个百分点，但蔬菜价格因供应增加而回落，鸡蛋价格因节日需求上涨。
• 煤炭与铁矿石价格企稳回落：6大电厂耗煤量企稳，煤炭库存回升，铁矿石价格小幅下跌，港口库存上升。

关键信息

经济运行情况

• 工业增加值：8月同比实际增长6.3%，为二季度以来最高水平，三大门类增速变化明显，采矿业降幅收窄，制造业增速略有回落。
• 固定资产投资：1-8月份累计同比名义增长8.1%，民间投资占61.4%。
• 社会消费品零售总额：8月同比名义增长10.6%，其中农村消费增速快于城市。

货币政策与市场流动性

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别上升5.5BP、1.8BP、0.5BP。
• 国债收益率：1年、3年、5年期国债收益率分别上升2.12BP、2.31BP、1.16BP。
• 央行操作：9月12日至18日，央行净投放4200亿元基础货币，其中28天逆回购占比超过一半，以优化货币结构。

农产品价格变化

• 蔬菜价格：平均批发价格环比下行0.5个百分点，因山东等地秋菜供应增加。
• 鸡蛋价格：零售价格上涨4.2个百分点，节前需求拉动有限。
• 肉类价格：小幅下行，主要受3、4月份仔猪成活率提高影响。
• 食品价格对CPI影响：食品价格上行0.22个百分点，拉动CPI约0.06个百分点。

煤炭与铁矿石市场

• 耗煤量：6大电厂日均煤耗量回升0.5%，从夏季高峰回落企稳。
• 煤炭库存：电厂煤炭库存回升至1209万吨，煤炭运价回落。
• 铁矿石价格：TSI铁矿石价格下跌3.5%，港口库存上升50万吨。
• BDI指数：维持在年度高位，显示干散货运输需求仍较强。

附表数据概览

分析师信息

• 潘向东：中国银河证券首席经济学家，清华大学博士后，多次获得“远见杯”中国经济预测奖项。
• 童英：宏观经济研究员，北京大学博士，负责宏观产业研究。
• 许冬石：宏观经济研究员，英国邓迪大学博士，主要从事数据预测工作。
• 文思佶：宏观经济研究员，美国伊利诺伊大学硕士，负责国内宏观研究。

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