20170706-上海证券-2017年6月份宏观经济数据预测_经济平稳中预期改善_14页_1mb

文档总结

核心内容

2017年7月6日发布的宏观经济分析报告，主要围绕6月份的宏观经济数据预测、市场预期变化、楼市与工业经济运行情况、以及对资本市场的影响等方面展开。报告指出，尽管存在分歧，但整体经济呈现平稳中偏升的态势，市场底部或已确立，股市和债市均有回升预期。

主要观点

• 经济平稳：市场普遍认为经济运行平稳，但机构间存在较大分歧，主要集中在经济能否持续回升。
• CPI与PPI走势：预计6月份CPI为1.4%，PPI为5.7%，反映工业价格回升但消费价格保持低位。
• 股市与债市展望：
  • 股市：投资增速见底后缓慢回升，经济稳中偏升将支撑股市持续上行。
  • 债市：货币市场紧平衡和经济底部徘徊的格局下，债市收益率不具备大幅上行基础，市场情绪有望修复，市场底部逐步抬高。
• 汇率与货币政策：人民币汇率稳中偏升趋势明显，央行去杠杆政策趋于缓和，市场对加息的预期基本消退。
• 楼市调控效果：限购、限贷等政策已对楼市成交产生明显影响，房价高位盘整，成交量回落，楼市泡沫治理成为2017年重点。

6月份宏观数据预测

经济与市场分析

楼市情况

• 楼市成交显著回落，房价高位盘整。
• 房地产调控政策效果显现，限购、限贷等政策抑制了过热市场。
• 房地产投资增速见底后缓慢回升，市场对房产投资的平稳性仍持乐观态度。
• 房地产行业繁荣周期已基本结束，未来成交量上升空间有限。

工业经济

• 工业增加值保持平稳，5月份同比增长6.8%，1-5月累计增长6.7%。
• 工业企业利润增长显著，5月份同比增长16.7%，1-5月累计增长22.7%。
• 工业经济效益改善，主营业务收入利润率同比上升，应收账款回收期和产成品周转天数下降，杠杆率持续降低。
• 装备制造业和高技术制造业成为工业增长的主要动力，高耗能行业和采矿业比重下降，显示结构转型加快。

用电数据

• 全社会用电量同比增长6.4%，工业和制造业用电量增速回升，表明经济回暖趋势增强。
• 高载能行业用电量增速提高，其中黑色金属冶炼和有色金属冶炼增速显著。
• 工业用电量占全社会用电量比重达69.4%，显示工业仍是经济的主要驱动力。

CPI与PPI走势

• CPI：预计6月为1.4%，受季节性因素和基数效应影响，消费价格水平整体低迷。
• PPI：预计6月为5.7%，工业价格回升较快，但主要受资源品价格波动影响，不构成持续高企。

资本市场展望

• 股市：市场底部或已确立，上证综指有望回升至3300点上方。
• 债市：市场利率存在下行空间，债市收益率不会大幅上升。
• 货币市场：货币增速见底后缓慢回升，资金紧张局面有所缓解。

投资建议与评级体系

• 投资评级体系：基于安全性、收益性、流动性三个维度，分为两全级、配置级、投资级、回避级。
• 评级对应关系：
  • 两全级：适用于银行、保险、基金、券商、专业投资者。
  • 配置级：适用于配置为主需求型机构。
  • 投资级：适用于收益为主需求型机构。
• 评级定义：
  • 安全性：主体评级+债项评级，结合经营与财务前景。
  • 收益性：市价与中债估值差距、STW（市场波动）。
  • 流动性：融资适当性与交易规模（市场深度和广度）。

免责条款

• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 公司及关联机构可能持有报告提及公司证券头寸并进行交易，可能为其提供投资银行服务。

总结

2017年6月宏观经济数据预测显示，CPI和PPI维持温和增长，出口和进口保持稳定，贸易顺差有所回升。经济运行整体平稳，投资增速见底后缓慢回升，工业和消费维持稳定。楼市在调控政策影响下降温，但成交量回落，房价高位盘整。市场情绪逐步修复，股市底部或已确立，债市收益率具备下行空间。分析师胡月晓认为，经济稳中偏升趋势延续，市场低迷状态或已近尾声。