20150417-兴业证券-钢铁_关注常宝股份转型带来的投资机会_18页_590kb

关注常宝股份转型带来的投资机会总结

核心内容

本报告分析了2015年4月17日钢铁行业的主要数据与市场动态，并提出了对常宝股份的投资推荐。整体市场呈现震荡走势，部分钢材价格下跌，而部分品种出现小幅上涨。报告重点强调了常宝股份的转型预期，认为其具备良好的投资潜力，并建议投资者现价买入。

主要观点

• 国内钢材市场：本周建筑钢材市场涨跌互现，整体弱势震荡。螺纹钢价格下降，热轧板卷价格上涨，冷轧板卷和中板价格也有不同程度的下跌。部分城市库存下降，但整体市场仍面临下行压力。
• 国际钢材市场：美国薄板报价继续下探，欧洲扁平材市场保持平稳。美国中厚板库存和进口量下降，但依然高于去年同期，对价格形成压制。
• 原材料和海运市场：国产铁精粉价格下跌，外矿采购仍占主导。海运费部分上涨，部分下跌，反映出市场供需变化。
• 库存情况：全国主要城市钢材库存总体下降，但热轧库存略有上升。不同地区库存变化不一，显示市场区域差异。
• 利润测算：利润测算假设铁矿石采用现货与长协矿结合，焦炭部分外购，部分自炼。数据表明市场利润波动较大。
• 下游行业：固定资产投资和房地产开发投资保持增长，但增速有所放缓。工业增加值和发电量显示工业活动有所下降。
• 投资建议：推荐常宝股份，认为其转型预期强烈，同时建议关注南钢股份、物产中拓等钢铁及相关企业，因其具备国企改革背景和良好的估值空间。

关键信息

一、国内钢材市场

• 螺纹钢:HRB400 20MM价格为2,290元/吨，环比下降1.7%。
• 热轧3.0mm价格为2,420元/吨，环比上涨0.4%。
• 冷轧1.0mm价格为3,200元/吨，环比下降1.5%。
• 中板:普20mm价格为2,450元/吨，环比下降0.4%。
• 螺纹钢总库存为687万吨，环比下降2.7%。
• 热轧总库存为308万吨，环比上涨0.2%。
• 钢材全部库存为1,421万吨，环比下降2.0%。

二、国际钢材市场

• 美国中西部钢厂热卷出厂基价为445-460美元/短吨，冷卷为570-590美元/短吨。
• 德国市场热卷出厂价为405-410欧元/吨，保持稳定。
• 欧盟钢厂热卷价格为433欧元/吨，欧盟进口价格为407欧元/吨。
• 韩国市场热卷价格为539元/吨，日本市场热卷价格为535元/吨。

三、原材料和海运市场

• 铁精粉价格下跌，迁安地区为585元/吨，环比下降2.5%。
• 青岛港印度粉矿价格为375元/吨，环比上涨1.4%。
• 铁矿石海运费：巴西图巴朗-北仑宝山为9.92美元，环比下降0.9%；西澳-北仑/宝山为4.45美元，环比上涨2.9%。
• 主焦煤价格为810元/吨，炼钢生铁价格为1720元/吨。

四、库存

• 全国26城市螺纹钢库存为686.88万吨，环比下降2.7%。
• 线材总库存为163.45万吨，环比下降5.7%。
• 热轧总库存为307.61万吨，环比上涨0.2%。
• 冷轧总库存为150.17万吨，环比上涨0.3%。
• 中板总库存为112.73万吨，环比下降1.1%。
• 钢材全部库存为1420.84万吨，环比下降2.0%。

五、利润情况测算

• 利润测算假设铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿。
• 50%焦炭外购，50%自炼焦。
• 数据显示钢材品种毛利变化较大，反映市场波动。

六、钢铁行业下游行业

• 城镇固定资产投资完成额累计值为305,786亿元，YOY增长16.5%。
• 建筑安装工程累计值为209,702亿元，YOY增长18.9%。
• 设备工器具购置累计值为59,011亿元，YOY增长11.9%。
• 其他费用累计值为37,073亿元，YOY增长10.6%。
• 新增固定资产投资完成额累计值为111,444亿元。
• 房地产开发投资完成额累计值为58,975亿元，YOY增长13.2%。
• 工业增加值当月同比为6.9%。
• 产量:发电量当月值为4,959亿千瓦时，YOY下降2.2%。
• 房屋新开工面积累计值为114,382万平方米，YOY下降10.5%。

风险提示

• 行业产能淘汰整合低于预期。
• 钢企转型低于预期。

投资要点

• 常宝股份：首次加入强烈推荐组合，周五涨停，转型预期强烈。
• 南钢股份：属复星系，未来定位“钢铁+环保+物流金融”，股权激励已完成，可能引入战略投资者。
• 物产中拓：作为浙江省国资整合平台，国企改革步伐加快，具备良好估值空间。
• 凌钢股份：已完成增发，市值约55亿元，集团优质资源整合潜力大。

结论

本报告综合分析了国内和国际钢材市场、原材料和海运市场、库存情况及下游行业表现，指出钢铁行业在政策支持和市场整合下具备投资机会。特别推荐常宝股份、南钢股份和物产中拓，认为其在转型和国企改革方面有较大潜力，值得投资者关注。