20231011-财信证券-固定收益月报_调整带来安全边际_城投债或现配置价值_10页_976kb

固定收益月报（2023年10月）

报告要点

1. 市场表现：
   • 利率债：收益率全面上行，1年期国债、国开债分别上行2326BP、1645BP，收益率调整后具备安全边际。
   • 信用债：中短票、城投债收益率普遍大幅上行，AAA级需关注再融资风险。
   • 货币政策：央行降准及MLF投放提供流动性支持，资金面修复。但经济数据边际改善对债市形成扰动。
   • 地产债：政策放松（认房不认贷、降利率）缓解行业动荡，但居民预期未根本改善，地产债机会有限。

投资建议

• 利率债：长端利率或重回下行，关注9月经济数据及资金面变化。
• 信用债：
  • 地产债：谨慎投资，优选央企、国企优质标的。
  • 城投债：低风控区域化债方案落地，AA+以上评级城投债具备配置价值。
• 风险点：政策超预期、宏观经济下行、城投债务再融资压力。