公募宽基指数及指增基金月报：2022年2月期-20220217-国金证券-17页_1mb

报告摘要

2022年1月，A股市场整体回调，主要宽基指数均出现下跌，其中科创50、创业板指、创业板50、中证1000等成长风格指数跌幅较大。市场流动性及活跃度下降，对指数增强型基金的量化选股策略影响中性偏负面。被动指数型基金中，跟踪大盘价值型指数的基金净值下跌幅度相对较小，而跟踪成长型指数的基金亏损明显。

市场环境：1月市场整体回调，大盘风格占优，行业轮动速度放缓，市场波动率和个股收益离散度有所上升，但幅度有限。
基金表现：
- 指数增强型基金：仅有跟踪中证1000、中证800、中证500、MSCI中国A股指数的增强型基金实现正向平均超额回报，其余平均超额为负。
- 被动指数型基金：跟踪富时中国A50、中证100、国证A50、上证50、上证180等偏大盘指数的基金下跌幅度较小，而跟踪成长型指数的基金跌幅较大。
配置建议：
- 偏大盘风格指数如沪深300、上证50等具备更高的配置价值。
- 中小盘风格指数如中证500、中证1000等可适当搭配，从中长期把握“专精特新”领域的成长空间。
多因子轮动模型：2022年2月模型优选的指数为深证100、中证100、上证50、创业板50、沪深300，整体偏大盘风格。该模型在2021年胜率为75.00%，近三年胜率为66.67%，表现稳定。
因子分析：动量因子、成长因子、质量因子等基本面因子在1月表现较好，稳定性较高的基金在市场风格切换中更具优势。

模型优选指数：深证100、中证100、上证50、创业板50、沪深300，偏大盘风格。
基本面分析：
- “政策底”逐步夯实，“宽信用”确认，市场流动性有望宽松。
- 稳增长板块如基建、银行、地产等，以及食品饮料、医药等低估值板块，投资性价比回升。
- 新能源、科技板块估值较高，但盈利持续性良好，可关注其长期表现。

高换手率基金：1月平均超额回报0.46%，表现最佳。
主动配比偏高的基金：1月平均超额回报0.44%，次之。
其他表现：
- 成分股偏离较小、行业偏离较小、调仓风格稳健的基金，也实现了0.2%以上的超额回报。
- 动量因子、成长因子、质量因子等稳定性高的因子，对基金表现有积极影响。