电子行业2019年四季度策略：5G应用带来新机遇，半导体自主可控机会大-20190927-川财证券-26页_4mb

电子行业2019年四季度策略总结

核心内容

2019年被视为5G技术的元年，随着5G商用进程的推进，电子行业迎来新的发展机遇。文档重点分析了射频前端和PCB板块的市场前景，并探讨了半导体设计及设备领域的投资机会。同时，也指出了中美贸易摩擦背景下国产自主可控的重要性。

主要观点

1. 5G时代来临，关注射频前端机会与PCB板块

• 换机潮来袭：5G技术的普及将带来手机换机需求的上升，推动消费电子产业链利润增长。2019年上半年，消费电子相关企业实现营业收入6100.43亿元，同比增长10.30%；归属于上市公司股东的净利润302.13亿元，同比增长5.56%。
• 射频前端价值提升：5G技术带来频谱宽度增加、MIMO数量提升、载波聚合与信噪比提高，推动射频前端价值量提升。预计2023年射频前端市场规模将达350亿美元，年复合增长率14%。滤波器市场预计复合增长率达19%，功率放大器市场复合增长率7%。
• PCB需求增长：5G基站建设与手机终端升级对PCB提出更高技术要求，PCB材料价值量提升。2019年上半年，PCB板块实现营收549.37亿元，同比增长12.48%；净利润47.27亿元，同比增长28.88%。预计2023年我国PCB产值将占全球54.3%，持续领跑。
• 产业链投资机会：推荐关注射频前端相关企业如信维通信、硕贝德、卓胜微、三安光电、立讯精密，以及PCB板块企业如深南电路、沪电股份、生益科技、鹏鼎控股、兴森科技。

2. 自主可控重要性突显，看好半导体设计及设备机会

• 半导体产业步入新周期：我国半导体市场持续增长，2018年销售额1578亿美元，占全球33.86%。预计2023年自给率将达23%，进口替代空间巨大。
• 设计公司表现亮眼：半导体设计公司2019年上半年营收208.03亿元，同比增长13.30%；净利润24.84亿元，同比增长69.89%。推荐关注兆易创新、汇顶科技、卓胜微、圣邦股份、韦尔股份等。
• 设备公司迎发展机遇：我国半导体设备市场快速增长，2018年销售额128亿美元，同比增长56%。推荐关注北方华创、晶盛机电、长川科技、中微公司等。

关键信息

• 5G对产业链的影响：5G将带来手机射频前端和PCB市场的量价齐升，推动消费电子产业链利润增长。
• 国产替代空间：由于全球射频前端市场被欧美日厂商垄断，国内厂商面临进口替代机遇。PCB板块因技术升级和需求增长，成为5G时代的重要子行业。
• 半导体产业前景：我国半导体设计与设备行业受益于国家政策支持与市场需求增长，未来将迎来持续发展。
• 风险提示：5G商用不及预期、研发投入不及预期。

投资建议

• 射频前端与PCB板块：关注5G带来的技术升级和市场需求增长，推荐信维通信、硕贝德、卓胜微、深南电路、沪电股份等。
• 半导体设计与设备板块：看好自主可控趋势，推荐兆易创新、汇顶科技、卓胜微、北方华创、晶盛机电等。

数据支持

• 图表与数据来源：包括Wind、IDC、Yole Development、Prismark、SEMI、IC Insights等。
• 关键数据：2018年全球半导体销售额4688亿美元，中国占33.86%；2018年全球半导体设备销售额811亿美元，中国占21%；2019年全球前十大IC设计公司中，华为海思位列第五，2018年收入75.73亿美元，同比增长34.2%。

总结

文档强调了5G技术对电子行业的影响，特别是在射频前端与PCB板块的机遇。同时，指出我国半导体产业在自主可控趋势下具备增长潜力，建议关注半导体设计与设备企业。整体来看，电子行业在5G与半导体产业的双重推动下，将获得新的增长动力，相关企业有望在四季度实现业绩提升。