20230918-华创证券-能源周报_非电需求稳中向好_产地煤价继续上行_23页_2mb

能源周报主要内容与总结

一、报告概述

• 本报告为华创证券2023年9月18日发布的能源周报，基于2023年09月11日至09月17日的市场数据。报告分析了各类能源价格变动、供应-需求动态，并提出投资建议与风险提示。

二、主要能源价格变化

• 天然气: 供应风险增加，欧洲TTF价格上涨78%, 美国NYMEX上涨42%, Asia JK M上涨0.5%。主要原因是全球供应中断事件（如美国停电、挪威工厂作业困难、澳大利亚罢工），以及欧盟高库存下需求催化。
• 动力煤: 价格上行，秦皇岛港均价涨25%, 晋陕蒙坑口煤涨44%。供应受安监影响收缩，非电需求（化工、建材）支撑价格；电厂库存充足，消费未提振。
• 双焦: 下游需求回暖，焦炭价格环比+0.5%, 焦煤价格持平。焦煤供应紧张，焦企利润亏损，焦钢博弈价格；钢铁需求缓慢复苏，钢厂抵触涨价。
• 原油: 供需紧张，OPEC维持减产，Brent均价涨234%, WTI涨254%。需求向好预期强，地缘冲突加剧供应担忧（如利比亚石油港紧急）、资本开支缩减导致供给弹性低。

三、投资策略与推荐

• 动力煤: 安监政策强管控，周期性弱化。推荐中国神华、陕西煤业（资源禀赋、保供政策受益），广汇能源（新疆产能弹性）。
• 双焦: 焦煤价格弹性高，供需结构性短缺。推荐淮北矿业、平煤股份（焦煤资源占比高）。
• 原油: 供给有限叠加地缘冲突。推荐中国海油、中国石油、中国石化（资本开支稳、产量增），广汇能源、新天然气（全产业链布局）。
• 天然气: 供需失衡短期难破，欧盟气价波动。建议关注气价上涨驱动的企业，但风险较高。

四、风险提示

• 能源价格波动加大（如政策调整、季节性需求变化）。
• 海外地缘冲突（如俄乌局势、飓风事件）。
• 下游需求不及预期（如经济复苏缓慢、环保政策影响）。

五、行业动态简析

• 政策变动: 国家安监检查强化（如陕西事件）、煤炭管理办法修订。
• ** OPEC与IEA观点**: OPEC预测2023/24年需求增长，IEA警告供需缺口；沙特减产延续至年底。
• 事件影响: 美洲停电事件、国际罢工、天然气库存上升。

四、总结要点

• 本周全球能源价格多数上行，主要因供应短缺、地缘紧张和需求反弹，但结构性差异明显。
• 动力煤和原油是重点看涨领域，非电需求和高景气品种支撑价格。
• 投资需防范政策和地缘风险，个股推荐聚焦资源禀赋强的头部企业。