20240318-宏源期货-有色金属周报（电解铜与电解铝及氧化铝）_美联储降息预期未改且财政部持续大量发债_日本央行3月或结束YYC甚至负利率政策_36页_4mb

有色金属周报摘要(电解铜与电解铝及氧化铝)

宏观与市场动态

• 生产消费端通胀以及经济就业表现良好，市场担忧美联储可能推迟降息，短期内对有色金属价格构成压力。
• 美联储可能缩短美债持仓久期、财政部大规模发债可能抑制消费，中长期看可能支撑有色金属价格。

上游供应情况

• 铜： 全球铜精矿供应紧张（智利大型铜矿运营中断、赞比亚冶炼厂受限、国内冶炼厂检修预增、云南减产）；国内供应预期趋紧，社会库存量仍在积累。
• 铝： 铝土矿供给偏紧（尤其晋豫地区受限），价格上涨，进口增加支持氧化铝产能；云南/贵州部分地区电解铝产能或于3-4月复产；国内电解铝产量可能环比增加，社会库存趋缓积累。

下游需求预期

• 铜：下游行业（电网、房地产等）传统旺季来临被视作需求回暖信号，但铜价高企抑制采购意愿，加工企业订单有所回暖。
• 铝：下游龙头企业开工率提升，铝棒需求小幅增加，预示需求逐步恢复。

投资策略与建议

• 电解铜： 铜价易涨难跌，关注支撑位69000/74000元/吨和美铜39-40美元/磅支撑与45-50美元压力。谨慎持有前期多单。
• 氧化铝： 价格或维持区间震荡，关注支撑位3000元/吨及以上支撑，建议短线轻仓操作。
• 电解铝： 市场谨慎偏强，建议逢低布局多单，关注支撑18200-18600元/吨，压力19300-19500元/吨。

风险提示

关注3月系列经济金融数据、央行政策决议、地缘政治事件（如罢工、外交关系变化）以及市场情绪变化。