20220526-宝城期货-橡胶月报_供需预期修复_沪胶筑底企稳_39页_2mb

橡胶（RU）市场分析总结

核心内容

本报告主要分析2022年5月至6月期间，中国橡胶期货市场的走势及影响因素。重点包括供需变化、宏观经济环境、政策影响、海外车市表现、国内车市和重卡市场数据，以及对沪胶和标胶期货走势的展望。

主要观点

1. 国内胶市企稳：随着上海地区疫情防控取得成效，汽车企业逐步复工复产，轮胎行业开工率回升，提振了橡胶需求预期，促使国内橡胶期货止跌企稳，进入阶段性筑底行情。
2. 全球经济滞胀：疫情反复与地缘冲突加剧，导致全球供需缺口扩大，通胀压力上升，欧美央行开启加息周期，全球经济逐渐步入滞胀阶段。
3. 国内经济下行压力：受疫情和地缘政治影响，2022年4月国内经济指标显著回落，但政策持续加码有助于经济逐步复苏。
4. 全球天然橡胶产量：2022年1-3月全球天然橡胶产量同比增加10.19%，预计二季度产量稳步增长，但全球需求仍维持高位。
5. 浅色胶去库加速：全乳胶和越南3L胶库存下降，价差处于低位，有助于缓解浅色胶供需矛盾。
6. 海外车市持续低迷：疫情与供应链问题导致欧美日汽车销量下滑，汽车芯片短缺和供应链中断仍是主要制约因素。
7. 国内车市产销下滑：2022年4月中国汽车产销同比大幅下降，库存预警指数攀升，市场面临较大压力。
8. 重卡市场低迷：4月重卡销量同比下降77%，主要受疫情、投资走低和去年同期高基数影响，但6月或迎来复苏。
9. 轮胎开工率下降：受疫情和外部订单减少影响，轮胎开工率弱于往年，预计三季度逐步恢复。
10. 沪胶走势展望：预计2022年6月沪胶期货将维持振荡偏强走势，主力2209合约料运行在12800-13600元/吨区间，标胶期货2206合约料运行在10900-11600元/吨区间。

关键信息

1. 供需情况

• 全球产量：2022年1-3月全球天然橡胶产量同比增加10.19%，预计二季度产量稳步增长。
• 国内需求：4月国内汽车产销同比大幅下降，重卡销量同比下滑77%，轮胎开工率低于往年。
• 库存变化：全乳胶和越南3L胶库存下降，价差处于低位，有助于去库。
• 进口数据：2022年4月中国进口天然及合成橡胶合计53.6万吨，环比下降7.1%。

2. 宏观经济影响

• 美联储加息：5月初加息50个基点，6月将启动缩表，对橡胶等大宗商品形成压力。
• 国内政策支持：5月中旬起稳增长政策加码，预计下半年经济将逐步恢复。
• 经济指标：4月国内GDP增速为4.8%，制造业PMI降至47.7%，显示经济下行压力加大。

3. 海外车市影响

• 销量下滑：欧美日车市销量持续下滑，汽车芯片短缺和供应链中断仍是主要问题。
• 全球轻型车销量：2022年4月全球轻型车销量同比下降25%，创2020年以来新低。

4. 国内车市与重卡市场

• 汽车产销：4月汽车产销同比大幅下降，新能源汽车表现相对较好。
• 重卡市场：4月重卡销量同比下滑77%，为近10年同期新低，预计6月有望迎来拐点。

5. 橡胶期货走势

• 沪胶期货：预计6月维持振荡偏强走势，主力2209合约料运行在12800-13600元/吨区间。
• 标胶期货：预计6月维持在10900-11600元/吨区间，受国内需求修复和库存去库影响。

总结

综上所述，2022年6月国内橡胶期货市场将维持振荡偏强走势，主要受益于国内经济逐步复苏和政策支持，以及全球橡胶供应压力缓解。然而，海外车市疲软、国内重卡市场低迷和轮胎开工率未恢复至正常水平，仍对橡胶需求形成一定压制。未来需关注国内政策落地情况、海外车市复苏力度以及浅色胶去库进度，以判断沪胶和标胶走势。