20171227-华龙证券-2017年11月规模以上工业企业利润数据点评_增速回落_周期行业将回归常态_5页_813kb

2017年11月规模以上工业企业利润数据总结

核心内容

2017年11月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长 21.9%，增速较1-10月放缓 1.4个百分点。整体经济呈现稳中向好的态势，但部分行业增速回落，需关注结构性调整与未来趋势变化。

主要观点

• 利润增长依然强劲：尽管增速有所回落，但工业企业利润仍保持在较高水平，显示整体经营效率的持续改善。
• 周期行业贡献显著：煤炭、钢铁、化工、石油等行业对工业企业利润增长的贡献率高达 52.8%，成为推动利润增长的主要力量。
• 经营效率提升：企业成本费用下降，资金周转加快，资产负债率降低，表明企业经营风险有所下降。
• 行业分化明显：部分行业如电力、热力生产和供应业利润下降，而高技术制造业表现突出，盈利能力和增速均优于整体水平。

关键信息

整体数据

各行业表现

利润增长显著行业

• 煤炭开采和洗选业：利润总额同比增长 364%
• 石油和天然气开采业：由亏损转为盈利，同比增长 100%
• 化学原料及化学制品制造业：同比增长 36.7%
• 黑色金属冶炼和压延加工业：同比增长 180.1%
• 有色金属冶炼和压延加工业：同比增长 36.5%
• 专用设备制造业：同比增长 24.1%
• 计算机、通信和其他电子设备制造业：同比增长 20.4%
• 仪器仪表制造业：同比增长 20.7%
• 废弃资源综合利用业：同比增长 32.3%

利润增长放缓行业

• 电力、热力生产和供应业：利润总额同比下降 17.8%
• 非金属矿采选业：利润总额同比下降 1.3%
• 纺织服装、服饰业：利润总额同比下降 1.9%
• 木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业：利润总额同比下降 2.4%

其他行业

• 国有控股企业：利润总额同比增长 46.2%
• 股份制企业：利润总额同比增长 23.9%
• 外商及港澳台商投资企业：利润总额同比增长 17.5%
• 私营企业：利润总额同比增长 12.7%
• 集体企业：利润总额同比下降 8.2%

行业结构分析

1. 周期行业表现突出：煤炭、钢铁、化工、石油等传统周期行业利润增长显著，是当前工业企业利润增长的主力。
2. 高技术制造业增长较快：高技术制造业主营业务收入同比增长 13.4%，主营业务收入利润率 6.68%，高于整体平均水平，显示产业升级趋势。
3. 电力、燃气及水的生产和供应业表现疲软：利润总额同比下降 12.8%，其中电力、热力生产和供应业利润下降 17.8%，表明行业面临一定压力。

华龙证券观点

• 利润增速回归常态：当前工业利润增长速度正在从超预期回归到正常水平，主要受价格回落、工业增加值小幅下滑及基数效应影响。
• 需求主导未来增长：2018年工业企业利润增速将更多由需求决定，而非供给端。
• 关注消费升级与高端制造：建议投资者关注消费升级和高端制造业，这些领域在当前经济环境下表现良好，具有较强增长潜力。
• 结构性调整有亮点：尽管经济增速有所回落，但部分行业如高技术制造业和废弃资源综合利用业表现亮眼，显示出经济结构优化的积极信号。

总结

2017年1-11月，工业企业利润保持增长，但增速有所放缓。周期行业仍是利润增长的主要动力，而高技术制造业和部分新兴行业则表现出较强的盈利能力。随着经济结构调整的推进，未来利润增长将更多依赖于需求端的稳定和增长。投资者应关注消费升级和高端制造业的发展趋势，同时警惕部分传统行业利润下滑的风险。