2017-“万里征途2017”供给侧改革专题调研系列九：融资-运营难题破解，管廊市场释放可期_19页-1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了雄安新区建设对建筑与建材行业的影响，重点围绕基建、绿色、智慧三个维度展开。雄安新区作为“千年大计”，预计在3-5年内完成近期规划，中期需8-10年，远期20年基本建成。预计雄安新区将带来大量投资机会，涉及地下管廊、装配式建筑、智慧交通、智慧市政、水生态治理等多个领域。

主要观点

1. 雄安主题投资持续性强：雄安主题的持续性和强度优于新疆主题，且具备更大的想象空间。
2. 地下管廊是重点：地下管廊被视为第三次城建革命，政策和融资持续推动其发展，预计远期市场规模超千亿元。
3. 装配式建筑将形成示范效应：雄安新区将推动装配式建筑的广泛应用，尤其是钢结构住宅，未来可能成为主流。
4. 水生态治理是关键：白洋淀治理是新区建设的重要内容，海绵城市、黑臭水体治理等市场空间广阔。
5. 智慧城市建设前景广阔：智慧交通和智慧市政是新区发展的重点，相关企业将受益。
6. 投资建议明确：重点推荐“六朵金花”组合（中国建筑、韩建河山、铁汉生态、岭南园林、杭萧钢构、达实智能），同时关注其他受益标的如中化岩土、中国中铁、中国铁建、金隅股份等。

关键信息

一、雄安新区建设投资预测

二、地下管廊政策与融资

• 政策支持：国务院61号文将管廊建设提升至法律层面，推动水电燃热等市政管线入廊。
• 融资方式：住建部与多家银行合作，通过专项债、低息贷款、PPP模式等方式支持管廊建设。
• 风险控制：公司注重项目风险管理，强调PPP项目合规性、融资风险和运营收费风险。

三、重点推荐公司

1. 基建雄安

• 中国建筑：地下管廊市占率超40%，已中标项目里程超800公里，与雄安签订战略合作协议。
• 中国中冶：国内地下管廊龙头，河北业务订单规模大。
• 中化岩土：开展通用机场业务，受益于雄安新区机场建设。
• 中国中铁：铁路、轨道交通双龙头，积极参与雄安新区规划。
• 中国铁建：轨道交通龙头，河北订单较多。
• 金隅股份：京津冀地区水泥龙头，占熟料产能55%。
• 韩建河山：京津冀地区PCCP行业寡头垄断。

2. 绿色雄安

• 铁汉生态：PPP项目占比超75%，公司在手现金、可转债、未来增发支撑业绩。
• 岭南园林：生态+文旅模式，收购新港永豪后进入京津冀水治理市场。
• 中国电建：水体治理总包龙头，与河北省签订战略合作协议。
• 棕榈股份：生态建设全产业链优势，与保定市政府有合作。
• 岳阳林纸：有望参与新区生态园林建设。

3. 智慧雄安

• 达实智能：智慧城市建设运营领先。
• 中设集团：与苏交科合作参与交通部大数据平台建设。
• 苏交科：参与智慧交通和智慧市政建设。

四、风险提示

• 雄安规划出台进度不及预期。
• 基建融资落地速度变慢。

五、投资策略

• 重点推荐“六朵金花”组合。
• 关注其他受益标的如中化岩土、中国中铁、中国铁建、金隅股份、中国电建、棕榈股份、岳阳林纸、东南网架、恒通科技、中设集团、苏交科等。

六、免责申明

• 本报告仅供华泰证券客户使用。
• 报告基于已公开信息编制，不保证其准确性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价或征价。
• 报告内容可能根据市场情况调整，投资者应自行关注更新。

总结

雄安新区建设将为建筑与建材行业带来大量投资机会，尤其在地下管廊、装配式建筑、水生态治理、智慧交通等方面。公司通过政策支持、融资渠道、技术优势和政企关系等多方面推动项目落地，重点推荐的“六朵金花”组合将受益于雄安新区的建设。同时，需关注政策落地进度和融资情况，以评估投资风险。