20240513-华创证券-建筑装饰行业周报_多地再次松绑限购政策_关注地产去库情况_15页_1mb

建筑装饰行业周报分析总结

核心观点与政策动态

近期，中央及地方政府密集出台政策进一步优化房地产市场调控。包括深圳、杭州、西安在内的多地宣布全面取消住房限购政策。同时，"以旧换新"成为本轮优化调控的重要方式，已有超过50个城市表态支持换新方案，主要包括三种模式：旧房优先推售并可置换新房、开发企业或国资收购旧房用于安置，并允许售房款购买新房、对出售旧房购置新房给予补贴。

4月金融数据显示，社融规模增量为-1987亿元，是自开展统计以来首次出现负值，主要受政府债券、企业债券、未贴现银行承兑汇票等因素影响。M2增速同比提升，但M1同比下降，反映出经济活力不足。地产方面，政策松绑虽有利于房地产库存去化，但受到当下居民收入预期和房价预期未扭转的制约，需求端能否持续仍是影响本轮复苏节奏与幅度的关键。

财政部、住建部联合发布通知，支持部分城市开展城市更新示范工作，重点支持城市基础设施更新改造。央行下调部分地区首套住房商业性个人住房贷款利率下限，进一步优化房地产调控政策。

市场表现与数据

本周建筑行业表现优异，上涨188%，跑赢大盘（160%）。农林牧渔（570%）、国防军工（467%）、建筑材料（453%）、房地产（438%）等多个行业领涨市场。从估值角度看，建筑板块整体仍处低位，尤其在电力、水利等细分领域中新城市、*ST东园、浙江交科等个股表现突出，涨幅超20%。

专项债发行情况显示，截至5月6日，本月专项债累计发行同比下降50.22%。此外，基建类个股本周表现抢眼，东方铁塔、中国化学、设计总院等中标多个重大项目，包括水泥制品、电力保供、EPC工程总承包等多个领域。本周东方铁塔中标金额占公司2023年营收的2.34%，工程咨询类项目中标活跃，表明市场资金向工程咨询、能源类项目倾斜。

投资建议

报告重点推荐以下公司：中国中铁、中国交建、中交设计院、中国建筑、四川路桥、鸿路钢构、苏文电能；建议关注中国能建、中国电建。

风险提示

主要风险点包括：基建投资增速不及预期，以及政策推进不及预期。

综上，尽管当前金融数据反映出社融承压，央行与地方政府介入房地产市场的政策明显，债务风险有所缓解，但市场需求改善仍需时间，在此背景下，持有者应密切关注政策落地效果，警惕潜在的疫情冲击和国际环境动荡所带来风险。当前市场仍偏乐观，建筑材料、电力、水利等细分行业存在结构性机会。