20231015-华鑫证券-固定收益周报_美国通胀压力仍在_美债收益率短期或难下行_16页_1mb
报告摘要
- 美国通胀压力持续：9月CPI同比上涨3.7%，核心CPI同比4.1%，住房及能源是主要推手。油价因库存低、地缘政治不确定性或继续上行，美国房价反弹也抑制房租下行。
- 美债收益率短期难降：企业债收益率-CPI实际利率与疫情前持平，叠加“三个法案”支持投资，美债收益率中枢短期或保持高位，压制海外风险偏好。
- 国内金融数据总体中性：9月末社融存量同比增长9%，政府债券融资亮眼，居民信贷同比多增，企业贷款同比少增。
- 高频数据内外分化：出口增速回暖（如韩国9月出口转正），但内需偏弱，如地铁客运、房价、玻璃水泥等行业表现分化。
- 债券市场波动：利率债多数上行，信用利差收窄，体现市场对金融环境收紧的预期。
- 风险提示：海外经济超预期、美联储政策调整风险。
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