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从“门庭若市”到“门可罗雀”，再看高送转行情

核心内容概述

本文围绕“高送转”这一市场现象，分析其近年来的变化趋势、最佳布局时机以及潜在标的公司，旨在为投资者提供参考。高送转作为上市公司利润分配的一种方式，曾一度成为市场炒作热点，但随着监管趋严，其关注度和实施数量显著下降。2018年11月15日，正元智慧披露高送转预案，标志着“高送转”行情的重新启动。文章认为，未来1-2个月内将是布局2018年年报高送转公司的最佳窗口期。

主要观点

• 监管影响显著：2018年4月，沪深交易所发布《上市公司高送转信息披露指引》，对高送转比例、业绩、股东减持及限售股解禁等行为作出严格限制，有效遏制了市场乱象。
• 高送转公司规模下降：2015年高送转公司数量达385家，而2016年和2017年分别减少至211家和55家，降幅分别为45.19%和73.93%。
• 高送转公司集中于成长板块：近年来，高送转公司更多集中在医药生物、电子、计算机、化工等高成长性行业，而传统行业如采掘、钢铁等较少涉及。
• 最佳布局时机：从历史数据看，高送转预案披露前1周是布局的最佳时机，此时期相关个股相对沪深300的日均超额收益率最高。
• 筛选标准：文章提出一套筛选潜在高送转标的的标准，包括净利润增速、每股资本公积与未分配利润、总股本、流通市值等指标，并结合监管要求进一步过滤。

关键信息

1. 高送转公司数量变化

• 2015年：385家
• 2016年：211家（减少174家）
• 2017年：55家（减少330家）
• 2018年：正元智慧为今年高送转行情的“第一枪”

2. 高送转公司板块分布

• 主板：占比逐步下降
• 创业板：占比明显提升，成为高送转公司的主要来源
• 中小板：占比相对稳定，但总体规模仍小于主板和创业板

3. 高送转公司行业分布

• 高成长性行业：如医药生物、电子、计算机、化工等，是高送转公司的主要聚集地
• 传统行业：如采掘、钢铁、商业贸易、休闲服务等，较少实施高送转方案

4. 高送转最佳布局时机

• 时间窗口：高送转预案多集中在3-4月披露，且预案披露前1周是最佳买入时机
• 超额收益：高送转公司3个月平均涨幅为8.02%，远高于同期沪深300的-0.2%

5. 潜在高送转标的筛选

根据筛选条件，34家公司被列为2018年年报高送转潜在标的，具体包括：

6. 命中率分析

• 2013-2016年：命中率保持在30%以上
• 2017年：受监管影响，命中率大幅下降至个位数
• 2018年：预计命中率将有所回升，随着监管趋缓

总结

随着监管环境的调整，高送转市场已从过去的“门庭若市”回归理性。2018年11月正元智慧披露高送转预案，表明市场开始重新关注该主题。未来1-2个月将是布局2018年年报高送转公司的最佳时机。潜在标的主要集中于成长性行业，具备高净利润增速、高留存收益、低总股本等特征。同时，高送转预案披露前1周是投资的高收益时段。投资者应结合市场趋势和公司基本面，谨慎选择标的。