20180916-华泰证券-房地产行业周报（第三十七周）_26页_2mb
报告摘要
行业周报（第三十七周）总结
核心内容
本报告分析了2018年9月第三周房地产行业的整体表现，包括开发投资、销售情况、土地市场、二手房市场及库存去化等关键指标。同时，对重点公司进行了推荐，并提出了相关的风险提示。
主要观点
- 开发投资韧性较强：2018年1-8月开发投资同比增长10.1%，增速较1-7月回落0.1个百分点。开发投资韧性较强的原因可能与土地购置费的高增长有关。预计随着土地购置费增长承压及施工投资在资金面改善不及预期的情况下，开发投资增速将平稳回落。
- 销售增速有所放缓：8月商品房销售面积同比上涨4.0%，销售金额同比上涨14.5%。但8月单月销售环比下滑，销售回暖主要源于供给端，需求端受到调控政策收紧和棚改货币化安置力度下降的影响，未来新房市场或将面临供给增加与需求下滑的双重压力。
- 房企盈利与融资优势显现：A股15家TOP50上市房企2018中报结转规模和盈利质量明显更优，融资和杠杆空间相对较大，龙头房企在行业盈利空间收窄的情况下仍能充分挖掘存量市场的并购红利。
关键信息
一、行业评级与重点推荐公司
- 行业评级：房地产行业评级为“增持”。
- 重点推荐公司：新城控股、金地集团、中南建设、绿地控股等TOP50房企被重点推荐，建议继续关注。
二、股市表现
- 上周回顾：地产板块全周下跌0.23%，相对沪深300超额收益为0.86pct。
- 细分板块表现：
- 房地产开发板块下跌0.08%
- 园区开发板块下跌1.84%
- 中介服务板块上涨1.23%
三、商品房市场
- 新房成交：
- 全国68城合计成交498.95万平米，同比减少4.97%，环比减少11.49%。
- 一线城市新房成交90.54万平米，同比增加36.49%，环比增加20.54%。
- 二线城市新房成交229.41万平米，同比减少2.35%，环比减少12.04%。
- 三线城市新房成交179万平米，同比减少20.01%，环比减少21.41%。
- 库存去化：
- 全国29城商品房可售面积合计为12967.97万平米，同比减少4.11%，环比增加0.88%。
- 去化周期为55.88周，环比增加0.75周。
- 一线城市可售面积为4091.11万平米，同比减少13.67%，环比增加0.88%。
- 二线城市可售面积为5688.71万平米，同比增加1.57%，环比增加1.17%。
- 三线城市可售面积为3188.15万平米，同比增加0.11%，环比增加0.38%。
四、二手房市场
- 二手房成交：
- 全国21城合计成交148.78万平米，同比增加7.14%，环比增加4.69%。
- 一线城市二手房成交58.03万平米，同比增加79.22%，环比增加41.88%。
- 二线城市二手房成交83.73万平米，同比减少7.49%，环比减少2.43%。
- 三线城市二手房成交7.01万平米，同比减少56.08%，环比减少54.44%。
- 二手房挂牌指数：
- 全国二手房挂牌价指数继续回落，环比下跌0.09%。
- 挂牌量指数止跌上涨，环比上涨11.45%。
五、土地市场
- 土地供给：
- 百城住宅类土地供应建面1185.46万平米，环比下降35.56%。
- 供应建面周度累计同比上涨32.04%，增幅环比缩小3.24个百分点。
- 分城市等级来看：
- 一线城市土地供应建面105.97万平米，环比上涨1118.59%，同比减少7.53%。
- 二线城市土地供应建面570.38万平米，环比下降39.82%，同比上涨26.47%。
- 三线城市土地供应建面509.1万平米，环比下降42.34%，同比上涨42.76%。
- 土地成交：
- 百城住宅类土地成交建面1099.39万平米，环比下降4.41%。
- 成交建面周度累计同比上涨14.36%，增幅环比缩小0.08个百分点。
- 成交总价422.27亿元，环比下降10.88%，同比上涨13.97%。
- 分城市等级来看：
- 一线城市土地成交建面29.82万平米，同比上涨3.35%，环比下降20.83%。
- 二线城市土地成交建面465.51万平米，同比上涨4.09%，环比下降23.98%。
- 三线城市土地成交建面604.06万平米，同比上涨29.64%，环比上涨25.69%。
- 溢价率：
- 百城住宅类土地成交溢价率为10.83%，环比上涨2.32个百分点。
- 一线城市溢价率0.00%，二线城市14.82%，三线城市6.49%。
六、城市群分析
- 住宅类土地供应：
- 供应建面前三分别为山东半岛城市群（213.26万平米）、粤港澳大湾区（172.30万平米）、成渝城市群（137.18万平米）。
- 住宅类土地成交：
- 成交建面前三分别为山东半岛城市群（198.05万平米）、长三角城市群（137.05万平米）、成渝城市群（126.08万平米）。
- 成交总价前三分别为长三角城市群（119.77亿元）、山东半岛城市群（71.57亿元）、长江中游城市群（32.04亿元）。
七、风险提示
- 棚改支持力度下降：可能导致三四线城市成交走低。
- 房贷利率水平持续抬升：对需求端形成压制。
- 需求端去杠杆超预期：可能进一步影响市场表现。
重点公司及动态
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数据统计
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