20180805-川财证券-医药生物行业月报_医药版块持续调整_关注业绩确定性个股_16页_1mb

川财医药生物行业7月总结

核心内容

2018年7月，川财医药生物板块整体下跌6.10%，在所有行业中排名第27位，表现弱于大盘（跑输6.29%）。医药生物行业三级子行业普遍下跌，其中中药板块跌幅相对较小（-4.01%），而化学原料药板块跌幅最大（-8.90%）。部分个股表现亮眼，如楚天科技（+26.44%）、鲁抗医药（+25.08%）、仁和药业（+19.50%）；而恒康医疗（-59.20%）、ST长生（-57.07%）、天圣制药（-39.58%）则跌幅显著。

主要观点

1. 行业整体表现
   医药生物板块在7月表现不佳，但整体估值处于历史相对低位。截至7月31日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率32.72倍，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为59.45%。

2. 重点看好方向

   • 创新型仿制药企业：受益于仿制药一致性评价政策，且在重点领域批文较多。
   • 医疗器械公司：在产品技术及市场方面具备较高壁垒。
   • 医药分销细分龙头企业：增速较快、经营性现金流改善，估值合理。

3. 相关标的
   上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、蓝帆医疗（002382）、九州通（600998）、国药股份（600511）。

关键信息

行业动态

• 政策推进：证监会修改上市公司退市制度，临床试验申请默许制正式落地，16个品种通过一致性评价。
• 抗癌药降价：国家医保局推动抗癌药降价，已有15个疗效确切但价格昂贵的药品被纳入医保目录。
• 进口药监管：国家药监局加大进口药品器械境外检查力度，覆盖多种药品类型。
• PD-1抑制剂：Keytruda用于肝细胞癌获FDA优先审评认定，同时在中国获批上市。
• 上市许可持有人制度：或将在全国推行，明确权责划分。

公司动态

• 业绩表现：

  • 三诺生物（300298）上半年净利润同比增长60%-90%。
  • 爱尔眼科（300015）净利润同比增长35%-45%。
  • 通策医疗（600763）净利润同比增长52.68%。
  • 开立医疗（300633）净利润同比增长60.16%。
  • 安图生物（603658）净利润同比增长45.63%。
  • 恒瑞医药（600276）替格瑞洛片获得药品注册批件。

• 负面信息：

  • 上海莱士（002252）因投资业务亏损，上半年净利润同比减少220.64%。
  • 白云山（600332）头孢氨苄胶囊和头孢拉定胶囊未通过一致性评价，但对经营无重大影响。

政策动态

• 各省一致性评价配套文件：截止7月31日，共有14个省市自治区发布一致性评价相关配套文件，推动仿制药与原研药同等对待，鼓励直接挂网采购。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期
• 医药政策推进不及预期

附录

分析师信息

• 分析师：杨欧雯

  • 证书编号：S1100517070002
  • 联系方式：010-66495688
  • 邮箱：yangouwen@cczq.com

• 联系人：周豫

  • 证书编号：S1100117080006
  • 联系方式：010-66495936
  • 邮箱：zhouyu@cczq.com

川财研究所地址

• 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
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• 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层，518000
• 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼，610041

图表目录

• 图1：医药生物一级行业7月涨幅（%）
• 图2：医药生物三级行业7月涨幅（%）
• 图3-10：医药行业及各子行业估值变化趋势图（PE，TTM剔除负值）

表格目录

• 表格1：医药生物行业个股月涨跌幅前十
• 表格2：医药生物行业沪深港通资金持仓占比更新（2018.7.1-2018.7.31）
• 表格3：各省市仿制药一致性评价的配套文件汇总