医药生物行业月报：医药版块持续调整，关注业绩确定性个股-20180805-川财证券-16页-1mb

川财医药生物行业7月总结

核心内容

2018年7月，医药生物行业整体表现不佳，板块下跌6.10%，在所有行业中排名27/28，跑输大盘6.29%。医药生物三级子行业普遍下跌，其中中药板块跌幅相对较小（-4.01%），而化学原料药板块跌幅最大（-8.90%）。尽管整体市场表现低迷，但分析师仍看好以下三类企业：

1. 受益于仿制药一致性评价、在重点领域拥有较多批文的创新型仿制药企业；
2. 在产品技术及市场方面具有较高壁垒的医疗器械公司；
3. 医药分销领域中增速较快、经营性现金流改善、估值合理的细分龙头企业。

相关标的包括：上海医药（601607）、乐普医疗（300003）、蓝帆医疗（002382）、九州通（600998）、国药股份（600511）。

从估值角度来看，截至7月31日，以TTM整体法（剔除负值）计算，医药行业整体市盈率32.72倍，处于历史相对低位，相对于整体A股剔除金融行业的溢价率为59.45%。

主要观点

• 行业表现：7月医药板块整体下跌，三级子行业普遍承压，中药板块相对抗跌。
• 个股表现：楚天科技、鲁抗医药、仁和药业涨幅居前；恒康医疗、ST长生、天圣制药跌幅较大。
• 政策动态：国家推动抗癌药降价，临床试验申请默许制正式落地，16个品种通过一致性评价，仿制药一致性评价政策持续推进。
• 企业动态：多家企业发布半年度业绩预告，部分企业业绩增长显著，如通策医疗（+34.91%）、爱尔眼科（+35%-45%）、三诺生物（+60%-90%）等。
• 投资建议：重点推荐具备政策红利、技术壁垒及现金流改善的医药企业。

关键信息

行业动态

1. 抗癌药降价：国家医保局推动抗癌药降价，已有15个疗效确切但价格昂贵的药品被纳入医保目录。
2. 临床试验默许制：7月27日，国家药监局正式实施临床试验申请默许制，缩短审批时间。
3. 一致性评价进展：16个药品通过一致性评价，进一步推动仿制药市场改革。
4. 上市许可持有人制度：国家药监局就该制度发函，明确企业权责。

公司动态

• 普利制药：获德国依替巴肽注射液上市许可。
• 智飞生物：其冻干人用狂犬病疫苗获得临床试验批件。
• 复星医药：万格列净片获得临床试验批准。
• 三诺生物：半年度净利润同比增长60%-90%。
• 爱尔眼科：半年度净利润同比增长35%-45%。
• 通策医疗：半年度净利润同比增长52.68%。
• 安图生物：半年度净利润同比增长45.63%。
• 众生药业：半年度净利润同比增长10.75%。
• 开立医疗：半年度净利润同比增长60.16%。
• 信立泰：替格瑞洛片获得药品注册批件。

政策动态

• 各省一致性评价配套文件：截至7月31日，14个省市自治区发布一致性评价配套文件，推动仿制药与原研药同等对待。
• 进口药品议价：武汉启动进口抗癌药议价谈判，推动药品价格合理化。
• 退市制度改革：证监会修改上市公司退市制度，明确重大违法强制退市情形。

风险提示

• 仿制药一致性评价推进不及预期；
• 医药政策推进不及预期。

分析师信息

• 分析师：杨欧雯
• 证书编号：S1100517070002
• 联系方式：010-66495688，yangouwen@cczq.com

联系人信息

• 联系人：周豫
• 证书编号：S1100117080006
• 联系方式：010-66495936，zhouyu@cczq.com

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图表与数据

• 图1：医药生物一级行业7月涨幅
• 图2：医药生物三级行业7月涨幅
• 图3-图10：各子行业估值变化趋势图
• 表格1：医药生物行业个股月涨跌幅前十
• 表格2：沪深港通资金持仓占比更新
• 表格3：各省市仿制药一致性评价配套文件汇总