20220608-国金证券-皓元医药-688131.SH-收购药源药物_打造一体化服务平台_4页_1mb

皓元医药 (688131.SH) 买入（维持评级）总结

核心内容概述

皓元医药是一家专注于医药健康领域的公司，近期发布了买入评级报告。公司通过收购药源药物，进一步拓展其业务范围，提升在CMC领域的研发和生产能力，打造“中间体-原料药-制剂”一体化的CRO/CDMO/CMO服务平台，增强其行业竞争力。

公司基本信息

• 当前市场价格：171.20元人民币
• 总股本：0.74亿股
• 已上市流通A股：0.43亿股
• 总市值：127.27亿元人民币
• 年内股价最高最低：413.00元 / 124.01元
• 沪深300指数：4179
• 上证指数：3242

收购事件

• 收购药源药物：公司拟以4.1亿元人民币收购药源药物100%股权。
• 募集配套资金：向控股股东安戎信息发行股份募集不超过5000万元人民币，用于新建项目投资、补充流动资金及支付重组费用。

药源药物简介

• 业务领域：药源药物专注于提供原料药和制剂的药学研发、注册及生产一站式服务。
• 技术实力：拥有多个GMP原料药公斤级实验室和五个独立的制剂D级洁净车间，其中制剂车间通过了欧盟QP质量审计。
• 研发团队：核心团队深耕CMC领域18年，具备较强的技术平台和研发能力。

公司发展预测

• 营业收入：预计2022-2024年分别为1,429亿、2,086亿、3,016亿人民币。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为2.75亿、4.16亿、6.20亿人民币。
• PE估值：2022-2024年分别为46.30倍、30.57倍、20.53倍。
• P/B估值：2022-2024年分别为6.42倍、5.70倍、4.89倍。
• ROE：预计2022-2024年分别为13.86%、18.64%、23.80%。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：公司预计2022-2024年归母净利润分别为2.75亿、4.16亿、6.20亿人民币，对应PE分别为46.30倍、30.57倍、20.53倍。
• 投资建议：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 解禁风险
• 专利侵权风险
• 人才流失风险
• 研发进度不及预期风险
• 汇率波动风险
• 新冠疫情反复风险

附录：财务预测摘要

损益表（单位：百万元人民币）

现金流量表（单位：百万元人民币）

资产负债表（单位：百万元人民币）

比率分析

投资建议与市场分析

• 市场相关报告评级：买入评级占比最高，平均评分1.42，对应“增持”建议。
• 投资建议评分对照：
  • 1.00 = 买入
  • 1.01~2.0 = 增持
  • 2.01~3.0 = 中性
  • 3.01~4.0 = 减持

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内股价上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内股价变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内股价下跌幅度在5%以上。

特别声明

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