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可靠股份（301009）2024年中报业绩点评

业绩表现

• 2024年上半年，公司营收同比下降74.2%，归母净利润同比增长60.7%，扣非净利润同比增长19.5%。
• 第二季度单季营收同比下降24.2%，归母净利润下降54.74%，扣非净利润下降69.90%。

行业前景

• 成人失禁用品行业在老龄化趋势推动下，有望进入增长通道。
• 公司深耕护理用品领域，持续加大研发投入，推新升级产品并创新营销策略。

产品与盈利分析

• 成人护理产品毛利率达20.81%，同比提高0.538个百分点，盈利能力改善。
• 销售毛利率21.93%，同比提升4.42个百分点；销售净利率4.49%，同比上升0.71个百分点。
• 销售费用同比增加5.11个百分点，主要用于品牌建设与营销推广。

投资评级展望

• 给予公司“增持”评级。
• 预测2024-2026年营收分别为110.9亿、114.1亿、119.2亿元，同比增长3%、3%、4%。
• 归母净利润预计0.66亿、0.80亿、0.96亿元，同比增长22.7%、22.2%、20%。
• 对应PE估值分别为31倍、25倍、21倍，动态PE持续下降。

风险因素

• 品类拓展不及预期、渠道发展不达目标、市场竞争加剧等风险。
• 宏观经济波动、终端消费力恢复不及预期、原材料价格波动等风险提示。

总结

报告强调公司在成人护理用品领域的领先地位，通过产品革新、渠道优化保持竞争优势，看好其在老龄化社会和宠物护理市场的长期增长潜力。尽管短期业绩波动，但管理层对经营质量的改善和未来增长的信心较为充足。