20240830-西南证券-欧科亿-688308.SH-2024年半年报点评_盈利能力短期承压_出口同比高增_5页_1mb

欧科亿（688308）2024年半年度业绩分析总结

证券研究报告
观点：维持“买入”评级

业绩摘要

• 2024年上半年营收：579亿元，同比增长875%
• 归母净利润：0.60亿元，同比下降4458%
• 2024年Q2业绩：营业收入315亿元，同比增长2673%；净利润0.30亿元，环比增长133%

业务亮点

• 出口高增长：2024年上半年海外销售收入115亿元，同比增长9467%，出口占比显著提升。
• 产品结构优化：数控刀具出口均价达1183元/片，呈现高端化趋势；硬质合金制品需求强劲，同比增长143.5%。

关键问题

• 毛利率下滑：综合毛利率从2023年同期的2.64%降至2.14%，主要因新投产项目初期成本较高及产能利用率不足。
• 期间费用率上升：总费用率同比增加3.04个百分点，研发费用增加较为显著，但销售和管理费用控制相对较好。

盈利预测

• 2024-2026年归母净利润：预计分别为20亿元、28亿元、39亿元，三年复合增长率约为33%。
• 估值调整：维持“买入”评级，目标价数据缺失。

风险提示

• 宏观经济波动：全球需求变化可能影响公司出口表现。
• 海外市场拓展不及预期：海外项目的推进可能存在不确定性。
• 钨丝项目进展缓慢：相关项目的投产进度不及预期可能影响产品毛利率。

总结

欧科亿短期面临盈利压力，但出口增长及高端产品需求持续提升，显示出较强的长期成长潜力。建议关注海外业务进展及产能利用率的改善，维持“买入”评级。