20160504-华安证券-有色金属行业周观察_货币政策维持_金价强势_13页_990kb

有色金属行业周观察总结

行业评级

• 行业评级：增持

报告日期

• 2016-05-04

核心内容概述

本报告分析了2016年5月4日当周有色金属行业市场表现及宏观与行业动态，指出当前市场环境下贵金属价格强势上涨，而部分基本金属板块表现疲软。同时，报告还对各国货币政策、中国PMI数据、行业运行情况及投资策略进行了详细解读。

主要观点

• 贵金属表现突出：黄金、白银等贵金属价格在当周及年初至今均实现显著上涨，主要受益于美元升值动力不足和市场避险情绪持续。
• 基本金属承压：锂、稀土、铅锌等板块下跌明显，而铜、铝、锌、镍等价格则呈现震荡上行趋势。
• 货币政策维稳：美联储、欧洲央行及日本央行均维持现有利率不变，强调政策实施，市场对2016年加息预期下调。
• 中国制造业PMI数据：4月制造业PMI为50.1，虽处于扩张区间，但低于预期和前值，显示经济复苏仍面临挑战。
• 行业运行情况：2016年一季度，有色金属行业主营业务收入同比增长2.1%，但利润总额同比下降4.9%。采选、冶炼利润下滑，深加工利润略有增长。
• 投资策略建议：建议关注贵金属板块及具有“供给侧改革”逻辑的基本金属行业。

市场表现

1.1 有色金属行业表现

• 上周有色金属（申万）指数累计下跌 0.85%，低于上证综指（-0.71%）和深证成指（-0.10%）。
• 有色金属板块整体表现弱于大盘，但部分子行业表现较好。

1.2 有色金属子行业板块表现

• 黄金板块：累计上涨 1.92%，领涨有色二级子行业。
• 钨板块：上涨 1.87%。
• 金属新材料板块：上涨 1.79%。
• 锂板块：下跌 -3.16%，跌幅最大。
• 稀土板块：下跌 -2.30%。
• 铅锌板块：下跌 -2.29%。

1.3 涨跌幅明显个股

• 涨幅前三：
  • 园城黄金：8.58%
  • 赣锋锂业：7.61%
  • 山东黄金：7.59%
• 跌幅前三：
  • *ST吉恩：-6.80%
  • 博威合金：-7.33%
  • 中钨高新：-7.42%
  • 盛达矿业：-7.92%

宏观及行业动态

2.1 宏观动态

• 美联储：维持联邦基金利率在 0.25%-0.5%，未加息，市场对2016年加息路径预期下调。
• 欧银：维持三大利率不变，继续实施量化宽松，QE规模为 800亿欧元/月。
• 日本央行：维持负利率政策，但部分委员反对。
• 中国国家统计局：4月制造业PMI为 50.1，低于预期，显示经济复苏尚未稳固。
• 美国制造业PMI：降至 50.8，创六年半最低，显示制造业复苏困难。
• 工业企业利润：1-3月利润总额同比增长 7.4%，但部分行业如采矿业仍亏损。

2.2 行业信息

• 工信部：一季度有色金属行业主营业务收入增长 2.1%，利润总额下降 4.9%。
• 稀土行业规范：工信部修订《稀土行业规范条件（2016年本）》，加强资源保护和环保要求。
• 铝土矿进口：一季度中国进口铝土矿 1360万吨，同比增长 36.43%，主要来自几内亚、澳大利亚和马来西亚。
• 黄金市场动态：上海黄金交易所开始采用人民币计价，推动中国在全球黄金市场中的影响力。
• 企业并购动态：洛阳钼业与英美资源集团达成收购协议，涉及铌和磷酸盐矿；自由港麦克默伦计划出售更多铜矿资产以降低债务。

金属市场价格表现

• 美元指数：上周累计下跌 -2.13%，跌至12个月低位。
• 基本金属：
  • 铜：LME铜上涨 0.10%，SHFE铜下跌 -0.76%。
  • 铝：LME铝上涨 1.18%，SHFE铝上涨 0.83%。
  • 锌：LME锌上涨 1.55%，SHFE锌上涨 1.63%。
  • 铅：LME铅上涨 0.17%，SHFE铅下跌 -1.49%。
  • 镍：LME镍上涨 4.32%，SHFE镍上涨 1.52%。
• 贵金属：
  • 黄金：SHFE黄金上涨 2.80%，COMEX黄金上涨 4.41%。
  • 白银：SHFE白银上涨 3.54%，COMEX白银上涨 5.18%。
  • 钯：NYMEX钯上涨 2.89%。
  • 铂：NYMEX铂上涨 6.02%。

风险提示

• 美联储货币政策变化
• 欧洲经济及货币政策变化
• 下游行业需求波动
• 中国经济及政策变化

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 15% 以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数 5%-15%
• 中性：收益率与沪深300指数相差 -5% 至 5%
• 减持：收益率落后沪深300指数 5%-15%
• 卖出：收益率落后沪深300指数 15% 以上
• 无评级：因信息不完整或重大不确定性

信息披露

• 报告数据来源：Wind、华安证券研究所
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