20250207-建信期货-纸浆月报_成本支撑下走势偏强_10页_806kb

总结结论

一、基本面分析

1. 进口木浆成本支撑强：受人民币贬值及海外浆厂检修预期影响，进口木浆价格走高，阔叶浆价格由弱转强，外盘持续调涨。
2. 港口库存压力有限：1月主要港口库存环比上升53%，但因节后复产及进口量增加，库存存在下降可能。
3. 下游需求逐步恢复：纸企开工率下降，但复产预期较强，生活用纸、白卡纸等品类库存维持在正常水平。

二、价格走势
1月纸浆价格震荡上行，突破前期压力位，涨幅达299%。进口针叶浆、阔叶浆月均价分别上涨282%和603%，外盘报价全面上调。

三、供需展望

• 供应端：全球主要产浆国12月发运量显著增长，中国进口纸浆环比增157%，预计2月进口量进一步增加。
• 需求端：下游纸企复产待观察，终端消费受春节影响偏弱，但挺价意愿较强，行业利润空间收窄。

四、交易观点
短期纸浆维持偏强走势，关注宏观政策、汇率波动及需求恢复情况对成本端的影响。

五、风险提示

• 宏观政策变化
• 需求不及预期
• 汇率波动加剧原料进口成本