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华联期货橡胶周报摘要

核心观点

橡胶市场中线偏弱。供应端受厄尔尼诺影响，2024年产量或增长，需求端政策与实际落地存在差距，价格上行压力增加，激进交易者可考虑轻仓空单操作。

宏观与政策

中央政策支持力度增强，但特朗普当选可能加剧贸易保护主义。美元降息落地，但美联储暗示减慢节奏，需防范海外硬着陆风险。

供应端

橡胶产量处于旺产季后段，拉尼娜概率较高。东南亚原料价格走高，加工厂利润改善。ANRPC数据显示，2024年全球天然橡胶产量预计同比增11%，泰国、印尼产量下降，中国、印度、越南、马来西亚产量上升。

库存情况

青岛市胶库存持续累库，顺丁库存大幅反弹，丁二烯库存回落至中位。交易所仓单方面，NR仓单快速回落至中位，RU仓单注销幅度低。

需求端

地产政策聚焦止跌回稳，但商品房建设增量受限；重卡销量环比提升但同比降幅收窄；乘用车政策刺激下销量强劲，但价格战升级不利于利润。海外汽车市场普遍偏弱。水泥、基建等需求较疲软。

橡胶价格与基差

天然橡胶现货价格波动，基差和月差显示RU主力合约转负，合成胶原料价格波动明显。

风险与策略

天气变化、汽车产销、宏观以及行业政策是主要风险点。技术层面RU失守60、20日线，建议短线空单策略。中期仍面临过剩压力，需警惕天气、政策与资金面的扰动。

库存详细数据

青岛库提价低于保税区CIF价格。泰国原料价格高位震荡，合成橡胶、杯胶价格同步上行。

产能与种植

全球天然橡胶种植结构调整，单产与产能拐点尚需验证。

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