20180603-东北证券-策略点评报告_风险情绪起伏波动_经济韧性是市场压舱_11页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本周A股市场在风险情绪波动中呈现震荡态势，市场成交额和情绪指标处于低位，对市场而言具有一定的有利因素。经济基本面显示韧性增强，国内生产资料价格指数维持高位，菜篮子产品批发价格趋稳，短期无风险利率回暖，同时房地产销售数据持续向好，表明经济修复迹象显现。

主要观点

市场情绪与成交额：
- 两市日均成交额降至4050亿元附近，博弈/存量指标维持在0.33左右，显示市场情绪处于低位。
- VIX FIX指数显示恐慌情绪逐渐收敛，市场波动性降低。
- 沪深300指数涨跌面已降至超跌区间以下，市场调整接近尾声。
资金流向与板块表现：
- 成长板块资金持续流出，计算机、电子、传媒与通信等行业成交占比下降。
- 消费行业如食品饮料仍有上行潜力，但医药板块短期面临成交占比回落压力。
- 金融与周期板块处于底部，等待轮动机会。
- 主题投资中，O2O指数、在线旅游指数与小程序指数表现较好，而传感器指数、移动互联网指数与PM2.5指数跌幅较大。
国际环境与市场影响：
- 全球主要股指整体偏弱，美股与欧洲股市均出现下跌，但美日国债收益率回落，显示避险情绪未显著激化。
- 美元指数表现平稳，10年期美债收益率高位回落，市场对风险的担忧有所缓解。
- 意大利政局不稳定与中美贸易摩擦仍是扰动因素，但其冲击力度较弱，市场整体趋于对冲。
政策动向：
- 央行扩大MLF担保品范围，新增小微企业、绿色和“三农”金融债券等，显示政策对市场平稳运行的保障。
- 国内多项政策推动经济转型，如国企工资改革、天然气价格统一、区块链技术应用峰会等。
- 中美贸易摩擦未显著加剧，双方仍在寻求缓和路径。

关键信息

国内经济基本面

菜篮子产品批发价格200指数趋稳，收100.49。
国内重要生产资料价格指数维持高位。
短期无风险利率回暖，收3.77%。
AAA企业债信用利差呈现剪刀差。
十大城市商品房成交面积持续上升。

资本市场表现

上证综指、深证成指与创业板指分别收跌-2.11%、-2.67%与-5.26%。
食品饮料、休闲服务、家用电器与纺织服装等行业收红，国防军工、通信与电气设备跌幅较大。
主题投资中，O2O指数、在线旅游指数与小程序指数表现较好，传感器指数、移动互联网指数与PM2.5指数跌幅较大。

国际财经及资本市场

全球主要股指偏弱，道指收跌-0.48%，纳指与标普500涨幅分别为1.62%与0.49%。
欧洲股市整体下跌，富时100、德国DAX与法国CAC40分别收跌-0.37%、-1.65%与-1.39%。
美国10年期国债收益率回落，美元指数平稳。

未来展望

本周关注中国5月外储、进出口及通胀数据，以及美国工厂订单、欧元区GDP数据等。
美国商务部长访华、俄罗斯总统访华等事件可能对市场产生一定影响。
建议关注区块链、人工智能等主题投资机会。

总结

市场在震荡中逐步企稳，经济基本面显示出较强的韧性，成为市场运行的压舱石。尽管存在外部不确定性，但政策层面的对冲措施有效缓解了市场风险。资金继续向消费和头部企业聚集，成长板块资金流出趋势仍在持续，但消费和后周期板块或迎来配置机会。国际环境虽有扰动，但整体趋于缓和，为市场提供一定支撑。未来需密切关注宏观经济数据和重要财经事件，以把握市场走势。

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