20180603-东北证券-策略点评报告_风险情绪仍起伏波动_经济韧性是市场压舱石_11页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年6月3日，主要分析了当时A股市场的运行状态、资金流动、行业及主题板块表现，以及国内外经济和政策环境对市场的影响。报告指出，市场处于震荡状态，风险情绪波动较大，但经济韧性增强，成为市场运行的压舱石。

主要观点

1. 市场情绪与成交情况

   • 上周两市日均成交额降至4050亿元附近，博弈/存量指标维持在0.33左右，显示市场情绪处于低位，对后续行情有利。
   • 沪深300成分股涨跌面降至超跌区间以下，市场恐慌情绪有所收敛。
   • A股市场整体呈现回调趋势，上证综指、深证成指和创业板指分别下跌2.11%、2.67%和5.26%。

2. 资金流动趋势

   • 成长板块资金持续流出，计算机、电子、传媒与通信等行业的成交占比降至22%。
   • 消费板块（如食品饮料）仍具上行潜力，但医药板块短期可能面临成交占比回落压力。
   • 金融与周期板块仍处于底部，等待轮动机会。
   • 融资买入额回落，融资买入额占成交额比值为7.62%。

3. 大类资产表现

   • 避险情绪主导市场，但未显著激化，全球主要股市下跌，美日国债收益率回落。
   • 工业品价格上涨，显示经济基本面偏强，金价未明显上涨，避险货币未走强。

4. 国际因素影响

   • 意大利政局不稳定和中美贸易摩擦是近期市场避险情绪的主要来源，但其冲击力度有限。
   • 美联储6月加息的连锁反应仍需观察，朝美会晤和伊朗核协议危机存在不确定性。

5. 经济基本面增强

   • 中国、美国、德国、加拿大PMI数据强于预期，美国非农就业数据表现强劲。
   • 企业盈利增长支撑市场估值，经济修复增强市场信心。

6. 未来展望

   • 未来一周关注中国5月外储、进出口及通胀数据，以及美国工厂订单、欧元区GDP等。
   • 中美贸易磋商、俄罗斯总统访华、全球区块链峰会等事件可能带来市场波动和投资机会。

关键信息

国内经济基本面

• 菜篮子产品批发价格200指数趋稳，收于100.49。
• 国内重要生产资料价格指数维持高位。
• 移动平均短期无风险利率回暖，收于3.77%。
• AAA企业债信用利差呈现剪刀差。
• 十大城市商品房成交面积持续上升，6大发电集团日均耗煤量小幅回落。

政策面动向

• 央行扩大MLF担保品范围，新增小微企业、绿色和“三农”金融债券等。
• 银保监会发布《商业银行流动性风险管理办法》，7月1日生效。
• 商务部与美方进行贸易磋商，6月15日将公布500亿美元商品关税清单。
• 国内举行区块链技术应用峰会，建议关注相关主题。

资本市场表现

• A股市场整体回调，食品饮料、休闲服务等消费行业表现较好。
• 医药、通信、电气设备等板块跌幅较大。
• 主题方面，O2O、在线旅游、小程序指数上涨，传感器、移动互联网、PM2.5指数下跌。

国际财经及资本市场

• 美股整体偏弱，道指下跌0.48%，纳指上涨1.62%。
• 欧洲股市下跌，富时100、德国DAX、法国CAC40分别下跌0.37%、1.65%、1.39%。
• 美元指数平稳，10年期美债收益率回落至2.89%。

结论

报告认为，A股市场在震荡中呈现均值回归特征，成交和情绪处于低位对市场有利。虽然存在外部扰动，但经济韧性增强，市场运行有支撑。未来需关注宏观经济数据和政策动向，消费板块仍有潜力，而金融和周期板块可能迎来轮动机会。同时，建议关注区块链、中美贸易磋商等主题投资机会。