20170319-光大证券-传播与文化深度研究：视频为王，“剧变”时代——大数据透析电视剧产业变革_31页_2mb

电视剧产业变革分析总结

核心内容

随着移动视频的主流化，电视剧产业正经历一场深刻的变革，主要体现在渠道变革、供需变革和制作变革三个方面。同时，视频为王的趋势逐渐显现，内容升级和商业模式创新成为行业发展的关键。

主要观点

1. 渠道变革：移动视频成为主流

• 电视观众规模与收视时长下降：2010-2015年，我国电视观众的平均到达率从72%下降至62%，观众规模和收视时长趋势性下降。
• 移动视频崛起：2011年后，视频网站内容竞争加剧，“台网联动”成为主流。2012年后光纤入户普及，网络收视条件显著改善。
• 智能手机普及：智能手机的普及使移动视频用户数在2015年后规模化，用户可随时随地观看，形成对电视收视的替代效应。
• APP月活用户突破7亿：截至2017年1月，爱奇艺、腾讯视频、优酷、乐视、芒果TV五大APP月活用户总数超过7亿，成为主要视频平台。

2. 供需变革：网络剧产能释放，优质剧享溢价

• 电视台供需情况：电视剧年产量稳定在400部左右，约2/3新剧当年进入卫视首轮播出。
• 网络剧爆发式增长：网络剧数量从2014年的年均350部迅速增长，2015年网络点击量达3771.82亿次，优质剧在流量上占据主导地位。
• 版权收入增长：2015年电视剧版权收入达到222亿元，其中新媒体渠道交易额增长显著，成为拉动行业增长的主要因素。
• 头部内容溢价：10%的头部内容贡献了85%的流量，优质剧价格结构性上涨，具备溢价空间和付费分成模式的优势。

3. 制作变革：网络剧题材多元，龙头公司具先发优势

• 网络剧题材创新：网络剧题材更加多元，如惊悚悬疑、奇妙幻想、侦探推理等，弥补了传统台播剧创新不足的问题。
• 制作门槛提升：头部网络剧制作成本快速上升至300万/集以上，视频平台与知名制作团队合作成为主流。
• 品牌制作团队稀缺：在传统电视台渠道中，仅有少数公司具备持续出品高收视率剧集的能力，而网络剧领域，龙头公司如欢瑞世纪、慈文传媒等凭借品牌影响力和制作能力占据优势。

关键信息

市场趋势

• 视频为王：随着“无限流量”套餐和4G网络的普及，视频成为主导娱乐方式。
• 内容升级：网络剧的精品化趋势明显，制作成本不断上升，内容质量提升推动行业向更高质量发展。

投资建议

• 推荐公司：欢瑞世纪、慈文传媒等公司因品牌优势和制作能力，有望在内容升级和付费模式中受益。
• 投资逻辑：视频平台集中度提升，头部内容带动流量和收入增长，具备溢价空间，商业模式创新推动行业向高质量发展。

风险分析

• 内容不确定性：网络剧内容创作存在不确定性，难以保证持续产出优质内容。
• 电视台与视频平台盈利能力受限：电视台广告收入下滑，视频平台购剧预算受限制，影响内容采购能力。

数据支持

视频用户增长

• 2015年：在线视频广告规模达239亿元，移动视频广告规模为105亿元。
• 2016年：预计在线视频广告收入超360亿元，视频平台付费用户渗透率持续上升。

网络剧制作

• 成本上升：2014年网剧单集成本不足10万，2015年《盗墓笔记》单集成本达500万，2016年单集成本在300万-500万之间。
• 制作能力：慈文传媒、欢瑞世纪、唐人影视等公司具备较强的网络剧制作能力，其作品播放量和评分均处于行业领先水平。

总结

电视剧产业在“剧变”时代面临多方面的变革，包括渠道、供需和制作等方面。移动视频的普及和内容创新的推动，使得行业进入新的发展阶段，优质剧集享受更高的流量和溢价空间。视频平台与制作团队的合作加强，推动网络剧精品化发展。投资建议关注具备品牌优势和制作能力的公司，如欢瑞世纪和慈文传媒，同时需注意内容创作的不确定性和平台盈利能力的制约。