2017-商贸零售行业点评：无人零售，是潮流，但不是主流_12页-1mb

商贸零售行业点评：无人零售，是潮流，但不是主流

核心内容

无人零售作为科技与人工智能结合的新零售模式，正在逐步进入市场。它通过物联网、大数据、人脸识别等技术实现无需人工服务的购物体验，尽管具有一定的创新性和吸引力，但其在实际推广和稳定运营方面仍面临诸多挑战。本文从技术发展、行业影响、投资建议等角度对无人零售进行了分析，指出其在短期内对传统超市主业影响有限，长期来看可能由龙头企业引领变革。

主要观点

1. 无人零售的定义与技术支撑
   无人零售是指在没有服务员、收银员等门店员工的情况下，依靠物联网、大数据等技术实现购物体验。其核心在于通过感知、学习、目标跟踪、分析和意识识别等技术，完成商品识别和结算过程。

2. 无人零售的优势与劣势

   • 优势：降低人工成本、提升购物效率、符合消费升级趋势。
   • 劣势：管理成本未必降低、客容量有限、技术易出错、存在道德风险。

3. 无人零售尚未改变行业格局
   尽管无人零售在技术上有所突破，但目前仍处于测试阶段，短期内难以在全国范围内迅速扩张，对传统零售业的冲击有限。

4. 国内外无人零售发展情况
   无人零售在全球范围内已有一定发展基础，如日本的Newdays、韩国的7-Eleven Signature、美国的Amazon Go等。国内参与者包括阿里“淘咖啡”、欧尚缤果盒子、F5未来超市、TakeGo等。

5. 投资建议

   • 对传统超市企业而言，无人零售短期内不会对其收入增长造成大的冲击。
   • 推荐关注已涉足便利店业态的大型企业，如永辉超市和百联股份。

关键信息

技术发展

• 阿里“淘咖啡”采用两道“支付门”技术，第二道门开启时自动扣款。
• Amazon Go采用“Just Walk Out”技术，通过摄像头和传感器追踪商品和顾客行为。
• 技术尚处于内测阶段，稳定性和可扩展性仍需时间验证。

行业影响

• 无人零售主要适用于便利店业态，对传统超市影响有限。
• 传统超市具有广泛的网点布局、丰富的产品类别以及稳定的物流配送和集体采购优势，难以被无人零售替代。
• 无人零售的局限性包括商品种类有限、管理成本高、客容量有限、技术易出错等。

国内参与者

投资建议

• 推荐关注永辉超市、百联股份等已涉足便利店业态的企业。
• 无人零售短期内难以形成规模效应，投资需谨慎。

投资评级说明

公司评级说明

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，太平洋证券股份有限公司对其准确性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。

证券分析师信息

• 黄付生
  电话：010-88695133
  E-MAIL: huangfs@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190517030002

• 王学谦
  电话：010-88321966
  E-MAIL: wangxq@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190511120001

• 联系人：蔡小为
  E-MAIL: caixw@tpyzq.com

结论

无人零售作为新零售的潮流，虽然在技术上有所突破，但在实际推广和稳定运营方面仍需时间。短期内对传统超市主业影响有限，长期来看，若技术成熟且稳定，龙头企业有望引领变革。当前推荐关注永辉超市、百联股份等企业。