20240401-建信期货-PTA月报_成本支撑仍存_10页_2mb

PTA月度报告核心观点摘要

研究人员信息

研究员：李捷、任俊弛、彭浩洲、彭婧霖、吴奕轩、刘悠然

报告结论

三月PTA价格维持宽幅震荡，震荡主要受成本端原油因素和供需基本面共同影响。进入四月，在OPEC+执行率不及预期、地缘风险缓和等宏观压力以及PX供需改善背景下，PTA加工费有望修复，价格偏暖运行为主。

核心分析

1. PX供需改善预期：亚洲PX装置集中检修致供应下降，同时美国调油需求增加压缩亚洲出口，导致国内PX供应量下滑，成本支撑增强。预计四月PX价格将高位震荡。

2. PTA基本面变化：三月PTA库存小幅去库，加工差维持低位。随着新增产能投放以及聚酯负荷维持高位，预计四月PTA库存累积将放缓

3. 需求端动态：下游织造企业将PTA库存降至历史低位，但受春节订单影响，采购心态谨慎。四月新订单情况将决定聚酯负荷变化，短期基本面维持强势。

建议关注因素：美联储降息预期变化、OPEC+减产政策执行情况、PX及PTA装置检修进度及新增产能投产节奏