20210801-安信证券-餐饮旅游行业周报_离岛免税加贴溯源码_行业规范再升级_13页_1mb

离岛免税加贴溯源码，行业规范再升级

核心内容

• 离岛免税商品溯源码管理：自2021年8月1日起，海南离岛免税商品将逐步加贴溯源码，涵盖香化、酒水、手机三类商品，12月底将实现所有离岛免税商品加贴。溯源码为免税商品唯一标识，包含防伪二维码、专属LOGO及“关税未付、禁止倒卖”警示语，具有防撕毁功能。
• 人服板块：科锐国际定增：公司以53.92元/股非公开发行1409.5万股，募集资金净额7.48亿元，用于数字化转型、信息化升级及补充流动资金。公司实际控制人持股比例被动稀释。
• 餐饮板块：百胜中国Q2业绩：实现归母净利润1.81亿美元，同比增长37%。肯德基和必胜客分别实现营收增长33%和26%，经营利润率提升。公司计划2021年新开店1300家，总资本调整至7至8亿美元。

主要观点

免税板块

• 加强全流程管理：溯源码管理有助于提升消费者信任，防止商品倒卖，保护国内市场。
• 政策准备与压力测试：为“零关税”政策落地及封关运作提供经验，强化风险防控机制。
• 未来展望：有助于海南离岛免税业态的健康发展。

人服板块

• 数字化与信息化升级：提升顾问与候选人的匹配效率，增强公司竞争力。
• 项目经济效益：数字化转型项目税后IRR达15.73%，对中长期发展有积极影响。
• 行业地位：科锐国际作为灵活用工龙头，持续推动信息化建设，巩固行业地位。

餐饮板块

• 业绩复苏：百胜中国Q2业绩增长显著，门店扩张计划加速。
• 恢复节奏：疫情对部分城市造成影响，但整体趋势向好。
• 利润率提升：得益于销售增长、原材料成本降低及生产效率提高。

关键信息

• 行业动态：
  • 希尔顿、格林、雅高发布阶段性财报，显示复苏迹象。
  • 泉州申遗成功，旅游热度上升；河南、张家界景区因防汛关闭。
  • 出境游方面，欧洲将希腊13个岛屿列为不鼓励旅游区域，美国维持入境限制，日本开始受理“疫苗护照”申请。
• 市场表现：
  • 休闲服务板块本周下跌13.10%，跌幅居首。
  • 个股表现分化，九华旅游、科锐国际、中科云网涨幅居前；*ST圣亚、张家界、宋城演艺跌幅较大。
• 投资建议：
  • 免税：推荐中国中免。
  • 餐饮旅游：推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团、宋城演艺、九毛九、海底捞、呷哺呷哺、百胜中国。
  • 就业服务：推荐科锐国际，关注人瑞人才。

风险提示

• 疫情风险：可能影响旅游及消费复苏节奏。
• 政策风险：免税政策推进或不及预期。
• 人力成本上升：对盈利能力构成压力。

行业评级

• 收益评级：领先大市（未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上）。
• 风险评级：A（正常风险）。

其他信息

• 下周重要提示：包括多个公司的股东大会及半年报披露。
• 分析师声明：刘文正具有证券投资咨询执业资格，声明信息来源合法、研究方法专业。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证信息完整性及准确性，不构成投资建议。

重点公司盈利预测及估值

• 中国中免：2021年预计净利润120.25亿元，PE 39.1倍。
• 中公教育：2021年预计净利润32.49亿元，PE 24.8倍。
• 科锐国际：2021年预计净利润2.28亿元，PE 43.3倍。
• 锦江酒店：2021年预计净利润12.72亿元，PE 30.6倍。
• 首旅酒店：2021年预计净利润8.73亿元，PE 21.0倍。
• 华住集团-S：2021年预计净利润147.1%增长，PE 51.2倍。
• 海底捞：2021年预计净利润48.23亿元，PE 33.1倍。
• 九毛九：2021年预计净利润4.80亿元，PE 70.2倍。
• 宋城演艺：2021年预计净利润12.57亿元，PE 26.4倍。
• 天目湖：2021年预计净利润1.33亿元，PE 18.8倍。