20230410-国盛证券-朝闻国盛_13页_688kb

朝闻国盛文档总结

核心内容概览

本文档是一份涵盖多个行业分析与投资建议的金融研究报告，主要围绕2023年第一季度经济数据、市场趋势、政策动向及行业动态展开。文档包含宏观、策略、金融工程、固定收益、建筑装饰、银行、计算机、电子、医药生物、纺织服饰、环保、美妆、煤炭等领域的分析，为投资者提供行业观点、公司推荐及风险提示。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 一季度GDP增速有望4%以上：根据高频数据，当前经济“有喜有忧”，汽车销售和生产复工持续恢复，但房地产和出口数据仍面临压力。
• 美联储降息已在路上：美国3月非农数据表明新增就业人数下降，失业率下降，薪资增长放缓，预计5月可能再加息25bp，之后大概率停止加息。
• 市场趋势：科技和价值板块接力上涨，市场情绪边际回暖，风险偏好回升。

策略分析

• 挖掘Q1业绩线索：建议从分析师预测修正、业绩超预期信号及中观景气分析三方面入手。
• 行业推荐：内需恢复+盈利上修的建材/家居/厨电、游戏/广告；错杀的机构重仓股的食饮、医美/创新药；“中特+”的通信设备/建筑/中药。

金融工程分析

• 中证500确认周线级别牛市：表明市场整体向好，后续沪深300、上证50等指数也可能确认牛市。
• 择时雷达六面图：当前综合打分为2.16分，整体维持看多观点。

固定收益分析

• 债市走强：短端债券和资金价格利差、二永债绝对利差处于历史中位数以上，存在进一步下行空间。
• 信用利差全面下行：产业债、城投债和银行债的信用利差均处于三年历史低位，建议关注优质主体拉久期及城投债策略。
• 流动性改善：回购规模创新高，理财资金季初回流，市场杠杆率上升，显示做多情绪高涨。

行业分析与投资建议

建筑装饰

• 建筑央企对比研究：央企占建筑板块总市值约50%，利润、营收占比超80%。
• 重点推荐：中国化学、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国中冶、中国电建、中国能建等。

银行

• ABS视角下的零售资产质量：2月继续回暖，逾期率下降，预计一季度业绩确定性较强。
• 行业展望：建议关注一季报业绩确定性较强的银行，如招商银行、平安银行等。

计算机

• 多模态GPT发展：SAM模型发布，多模态在AI绘画、AI音乐创作等领域广泛应用。
• AI安全：建议关注具备AI安全技术的公司，如360、科大讯飞、阿里系生态等。
• 重点推荐：大华股份、海康威视、万兴科技、恒生电子、科大讯飞等。

电子

• AI革命与算力：GPU为算力核心，LLM模型带动算力需求，建议关注算力相关企业。
• 重点推荐：景嘉微、寒武纪、芯原股份、海光信息、燕东微等。

医药生物

• 鱼跃医疗：疫后成长可期，公司海内外市场销售有望持续打开。
• 康缘药业：业绩增速符合预期，研发投入持续加大，预计2023-2025年归母净利润稳步增长。

纺织服饰

• 比音勒芬：国际多品牌矩阵初建，高端化征程再上台阶，预计2023-2024年营收和净利润持续增长。

环保

• 瀚蓝环境：固废业务持续增长，燃气业务有望修复，预计未来三年归母净利润稳步提升。

美妆

• 朝云集团：多品牌全渠道战略推进，业绩逐步恢复，预计2023-2025年营收和净利润持续增长。

煤炭开采

• 供应瓶颈：仍是全球能源价格高位的核心。
• 重点推荐：中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、潞安环能、广汇能源等。

家用电器

• 小熊电器：财报超预期，精品化战略卓有成效，预计2023-2025年归母净利润稳步增长。

食品饮料

• 千禾味业：零添加助力，营收提速增长，预计2023-2025年营收和净利润持续增长。
• 巴比食品：开店和团餐双轮驱动，预计2023-2025年营收和净利润稳步提升。

风险提示

• 宏观经济波动：经济大幅衰退、地缘政治恶化、政策超预期变化。
• 行业竞争加剧：AI技术迭代不及预期、AIGC业务落地不及预期、行业竞争加剧。
• 技术发展风险：AI技术迭代不及预期、算力需求不及预期、产品推广不及预期。
• 市场与政策风险：资本市场改革政策推进不及预期、金融上云进度不及预期、政策变动风险。
• 财务与经营风险：商誉减值、成本费用上涨、原材料价格波动、汇率波动。

总结

文档综合了宏观经济、市场趋势、行业分析与投资建议，为投资者提供了全面的市场视角和行业动向。重点关注科技与AI领域的发展，同时兼顾传统行业如煤炭、银行等的复苏与转型。建议关注业绩确定性强的公司、AI相关技术与应用、以及具有成长潜力的细分市场。整体观点偏向积极，但需警惕宏观经济波动、政策变化及行业竞争加剧等风险。