20180119-光大证券-2017年1-12月建材行业需求端数据点评_14页_1mb

2017年1-12月建材行业需求端数据总结

核心内容

2017年1-12月，中国建材行业整体呈现需求端增速放缓的趋势，其中水泥和玻璃产量均出现不同程度的下降或增长放缓。与此同时，固定资产投资和房地产投资增速也有所回落，但基建投资继续发挥“稳增长”引擎作用。整体经济在缓中趋稳的背景下，投资结构调整优化，部分细分领域表现较为积极。

主要观点

• 水泥行业：

  • 2017年1-12月全国水泥产量为23.2亿吨，同比下降0.2%。
  • 2017年12月水泥产量同比下降2.2%，受季节性因素影响，但符合预期。
  • 水泥需求进入平台期，全年累计增速由增长转为略有下降。

• 玻璃行业：

  • 2017年1-12月全国平板玻璃产量为7.9亿重量箱，同比增长3.5%。
  • 2017年12月玻璃产量同比下降5.3%，自10月以来单月同比增速持续为负，降幅扩大。
  • 全年玻璃产量增速放缓，但累计仍保持个位数增长。

• 固定资产投资：

  • 2017年1-12月全国城镇固定资产投资完成63.2万亿元，同比增长7.2%，增速较2016年回落0.9个百分点。
  • 固定资产投资增速整体平稳，但自2017年3月以来持续回落。

• 房地产投资：

  • 2017年1-12月全国房地产投资完成10.9万亿元，同比增长7.0%，增速较2016年基本持平。
  • 房地产投资增速放缓，受调控政策趋严和融资成本上升影响，3月以来持续回落。
  • 销售面积、新开工面积、购置面积同比正增长，但竣工面积同比降幅扩大，显示房地产市场存在库存压力。

• 基建投资：

  • 2017年1-12月全国基础设施建设投资完成17.3万亿元，同比增长14.9%，增速较2016年回落0.8个百分点。
  • 基建投资首次增速低于15%，但仍是经济稳定增长的重要支撑。
  • 主要细分项目如道路运输业、水利管理业等保持较高增速，对水泥需求形成一定支撑。

关键信息

2017年1-12月主要数据对比

房地产投资细分项目表现

优选组合

• 中国巨石：买入
• 中材科技：买入
• 鲁阳节能：买入
• 伟星新材：买入

风险提示

• 固定资产投资和房地产投资增速持续下滑
• 基建投资不及预期
• 市场环境变化可能影响行业表现

结论

2017年建材行业整体需求端增速放缓，水泥和玻璃产量增长乏力，房地产投资受调控政策影响，增速逐步回落。然而，基建投资仍是支撑经济稳定增长的重要力量，部分细分领域表现较好。分析师建议关注业绩高增长、安全边际高的小建材行业龙头，同时提醒投资者注意行业增速放缓可能带来的风险。