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朝闻国盛文档总结

核心内容概览

本文档为国盛证券研究所于2022年11月发布的行业研究报告汇总，涵盖宏观、策略、金融工程、固定收益、食品饮料、区块链、医药生物、钢铁、通信、房地产开发、计算机、机械、电子等多个领域，旨在为投资者提供市场分析、行业趋势、个股投资建议以及风险提示。

主要观点与关键信息

宏观分析

1. 高频数据半月观

   • 经济表现整体偏弱，生产、地产、物流数据均显示下行压力，需持续关注稳增长政策的实施效果。
   • 人民币汇率延续贬值趋势，中美利差倒挂加深，流动性环境依然承压。
   • 2022年内预计有6个重要时点，需警惕疫情、政策力度及外部环境变化带来的不确定性。

2. 美国中期选举分析

   • 民主党可能失去众议院和参议院控制权，短期对美股偏利空，但对美债影响不显著。
   • 中长期来看，若民主党失去两院，美股和黄金表现可能弱于控制两院时期，美元指数可能走强，美债收益率或下行。

3. 美联储关注的就业指标

   • 美联储关注职位空缺数、离职率、薪资增速等，而非仅失业率和新增就业人数。
   • 10月非农数据疲软，薪资增速下降，失业率上升，显示劳动力市场压力，加息预期降温。
   • 预计本轮加息终点可能在5%左右。

策略分析

1. 市场策略周报

   • 市场近期表现与基本面脱钩，主要因市场向下空间被压缩，赔率思维主导。
   • 建议关注低位反转板块，如医疗服务、医疗器械、央企地产、建材、黄金、出行链。
   • 建议关注军工、风电、信创等高景气行业。

2. 市场回顾（11月1周）

   • A股强势反弹，中游制造和必需消费板块表现突出。
   • 海外市场先抑后扬，港股与A股领涨，人民币汇率升值，风险偏好回升。

金融工程分析

1. 科创50日线级别反弹

   • 科创50率先反弹，表明市场悲观情绪逐步缓解。
   • 建议投资者逢低布局大盘蓝筹板块，如上证50、沪深300。

2. 择时雷达六面图

   • 当前择时打分为3.08分，整体维持看多观点。
   • 综合宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标六个维度分析，资金面大幅改善是当前市场的重要支撑。

固定收益分析

1. 面对不确定性，确定风险边界

   • 利率上升空间有限，10年国债利率中枢上升风险边界约为2.8%，当前水平接近该边界。
   • 政策调整需谨慎，风险点包括疫情、政策力度、外部环境等。

2. 存单利率与流动性跟踪

   • 存单利率继续攀升，货基为主要卖出者，流动性状况需持续关注。
   • 机构行为和债市欠配程度是影响流动性的重要因素。

3. 山东银行债投资建议

   • 山东省城农商行数量最多，金融资源丰富。
   • 从区域概况、股东背景、分支机构、资产端、负债端、盈利水平和资本充足率等方面分析，提出具体个券投资建议。

食品饮料分析

1. 食品三季报总结

   • 食品类表现分化，期待Q4旺季。
   • 推荐安井食品、洽洽食品、千味央厨、立高食品、盐津铺子等公司，关注成本改善与渠道拓展。

2. 调味品三季报总结

   • 需求边际改善，盈利有望回升。
   • 推荐天味食品、海天味业、日辰股份，关注成本回落与估值修复。

3. 白酒三季报总结

   • 白酒行业增长延续，强者恒强。
   • 建议关注高端白酒板块，市场对来年增长预期逐步回暖。

4. 啤酒饮料三季报总结

   • 啤酒销量强势回补，期待成本改善。
   • 饮料表现分化，部分压力缓解，推荐关注成本改善与销售回暖。

区块链分析

1. ZK证明计算
   • 零知识证明技术为区块链行业带来新机遇，尤其在以太坊扩容方面。
   • 硬件方面，FPGA和ASIC更具潜力，但技术仍处于早期阶段，标准化不足，需关注技术落地与监管风险。

汽车与机械分析

1. 2022Q3汽车财报总结

   • 行业景气助力业绩高增，建议布局细分龙头。
   • 比亚迪表现突出，零部件公司受益于电动化与智能化趋势，关注轻量化、一体化压铸、ADAS等细分领域。

2. 同力日升分析

   • 电梯部件龙头切入储能领域，打造一流储能系统集成商。
   • 首次覆盖，给予“买入”评级，预计2022-2024年营收与净利润稳步增长。

传媒与医药生物分析

1. 传媒板块策略

   • 政策强催化下传媒板块上涨，长期看估值底部、基金低配、新技术驱动下板块吸引力提升。
   • 建议关注VR、元宇宙等新技术方向的公司，如三花智控、绿的谐波、科大讯飞、海光信息等。

2. 医药生物策略

   • 医药板块继续乐观，11月重点关注意外疫情、医保谈判及抗疫工具包。
   • 申万医药指数上涨5.62%，建议关注创新药、疫苗、呼吸机等抗疫相关标的。

其他行业分析

1. 钢铁行业分析

   • 产量回落，需求环比改善，推荐盛德鑫泰、久立特材、甬金股份等。

2. 通信行业分析

   • 政策方向聚焦大安全、虚拟现实、数字会展等，建议关注“通信+新能源”细分板块。

3. 房地产分析

   • 新房销售面积同比-17.9%，环比-6.0%，政策持续发力。
   • 建议关注地产开发与物业板块，如华发股份、招商蛇口、华润万象生活等。

4. 计算机行业分析

   • 智能汽车2023展望：机会大于风险。
   • 自动驾驶+V2X政策加码，智能化渗透率提升，推荐德赛西威、中科创达、科大讯飞等。

5. 有色行业分析

   • 索通发展业绩高增，锂电负极业务有望贡献利润弹性。
   • 华友钴业虽受金属跌价与资产减值影响，但镍板块利润兑现可期。

6. 电子与机械行业分析

   • 永贵电器前三季度业绩稳增，技术储备充足，受益于汽车电动化与智能化趋势。
   • 建议关注大功率液冷直流充电枪等核心产品。

风险提示

• 宏观层面：疫情反复、政策力度不足、外部环境变化、通胀压力、美联储货币政策调整。
• 行业层面：需求不足、成本波动、市场竞争加剧、技术落地不及预期、项目进展不达预期。
• 个股层面：原材料价格上涨、融资需求不足、政策变化、业绩修正、市场情绪波动。

投资建议

• 策略层面：关注低位反转、高景气赛道，如医疗、军工、新能源、消费等。
• 行业层面：推荐医药、食品饮料、计算机、通信、机械、有色、电子等板块。
• 个股层面：重点推荐安井食品、洽洽食品、天味食品、海天味业、比亚迪、索通发展、永贵电器、万兴科技、同力日升等。

总结

文档全面分析了2022年11月各行业的表现与趋势，重点探讨了宏观经济、市场策略、行业景气、政策动向及个股投资建议。整体来看，市场情绪逐步回暖，部分板块如医药、食品饮料、计算机等表现出较强增长潜力，但需警惕疫情反复、政策力度不足及外部环境变化等风险。建议投资者在关注政策催化与行业景气的同时，把握结构性机会，合理配置资产，控制风险边界。