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市场研报总结：金属组沪铝期货周报（2021年9月24日）

核心内容概览

本周沪铝期货市场整体呈现冲高回落的走势，受到多重因素影响，市场情绪与基本面存在一定的博弈。以下为本周核心要点与主要观点的总结。

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一、周度数据

1. 期货市场

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
期货	收盘（元/吨）	22585	23100	+515
期货	持仓（手）	26.1万	292965	+31965
AL2111	前20名净持仓	+6361	+4843	净多-1518

2. 现货市场

观察角度	名称	上一周	本周	涨跌
现货	上海A00铝	22740	22920	+180
现货	基差（元/吨）	155	-180	-335

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二、多空因素分析

利多因素

• 美联储维持基准利率于近零水平，美国多项经济数据回落，显示经济放缓，美元承压。
• 欧洲能源危机、巴西水电紧张、印度煤电不足等因素引发海外供应担忧，外盘表现强势。
• 国内电力紧张及能耗双控政策持续发酵，部分地区电解槽恢复仍需时间，铝市供给持续收缩，对期价形成较强支撑。

利空因素

• 美联储态度偏鹰，市场对加息预期增强，可能对美元形成提振。
• 电解铝及铝棒库存出现累库，铝棒库存增幅达5.48%，主因下游企业休假及限电限产影响，终端采购意愿弱。

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三、市场展望与操作建议

周度观点策略总结

• 本周 AL2111 合约冲高回落，铝价上行驱动较足，仍有一定上行空间。
• 短期需关注宏观情绪变化及累库持续性。
• 技术上，AL2111 合约小时 MACD 指标 DIFF 与 DEA 高位运行，关注 20500 及 20 日均线支撑。

操作建议

• 建议于 22800 附近轻仓做多，止损 400 点。

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四、相关市场数据

1. 电解铝期现价格（图1）

• 截止至2021年9月24日，长江有色市场1#电解铝平均价为22920元/吨，沪铝期货价格为23100元/吨。

2. 电解铝升贴水（图2）

• 截止至2021年9月24日，电解铝升贴水处于-20元/吨附近。

3. 氧化铝价格与库存（图3、图4）

• 截止至9月23日，贵阳氧化铝价格为3425元/吨，较上周上涨100元。
• 截止至9月17日，国内总计库存为51.4万吨，较上周增加1.6万吨。

4. 铝进口盈亏（图5）

• 截止至2021年9月24日，铝进口盈亏为231元/吨。

5. 铝棒库存（图6）

• 截止至9月22日，全国铝棒库存总计15.9万吨，环比上周增加0.25万吨。

6. 铝棒库存季节性分析（图7）

• 图中显示铝棒库存季节性波动情况。

7. 上海期货交易所电解铝库存（图8）

• 截止至9月17日，上海期货交易所铝库存为224050吨，环比减少4479吨。
• LME铝库存为1281550吨，环比减少46175吨。
• 注销仓单为575975吨，环比增加82875吨。

8. LME铝库存与注销仓单（图9）

• 图中反映LME铝库存与注销仓单的变化趋势。

9. 电解铝生产利润（图10）

• 截止至9月23日，国内电解铝生产利润为7583元/吨，环比增加425.25元/吨。

10. 铜铝与铝锌比价（图11、图12）

• 截止至9月24日，沪铜与沪铝主力合约价格比率为2.99。
• 沪铝与沪锌主力合约价格比率为1.01。

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五、联系方式

• 瑞达期货金属小组：陈一兰（F3010136、Z0012698）
• 电话：4008-878766
• 官网：www.rdqh.com
• 微信公众号：瑞达研究院

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