20170207-莫尼塔投资-宏观专题_拿什么拯救你_欧洲银行业_11页_1mb

拿什么拯救你，欧洲银行业

核心内容

欧洲银行业正面临严峻的系统性风险，其问题不仅影响经济稳定，还可能对欧盟的未来构成威胁。主要问题包括高不良贷款率、盈利难以改善、衍生品风险敞口过大、坏账处理能力落后以及政府债务拖累等。

主要观点

• 银行业危机风险高：自2016年初以来，欧洲银行业负面新闻频发，不良贷款率高、盈利改善困难、衍生品敞口过大等问题导致银行抗风险能力下降，尤其是意大利银行。
• 意大利银行业尤为突出：意大利银行业不良率高达18%，远高于其他欧洲国家，且不良贷款规模庞大，占欧元区不良资产总量的约1/3。西雅那银行不良率高达35%，风险敞口远超其他银行。
• 德意志银行的衍生品风险：虽然德意志银行的不良贷款率相对较低，但其衍生品敞口高达2150亿欧元，杠杆率高，存在巨大系统性风险。
• 政府救助面临挑战：欧盟法规限制政府直接救助银行，但若事态严重，可能通过“不可抗力”条款启动特殊救助机制。意大利已采取成立基金的方式进行救助，但规模有限。
• 财政与货币政策统一是关键：欧洲银行业问题的根本解决依赖于财政与货币政策的统一，如“直升机撒钱”机制，可以缓解政府救助压力，避免债务负担加重。

关键信息

一、欧洲银行业怎么了？

• 银行股长期低迷：自2008年次贷危机以来，欧洲银行股持续低迷，2016年英国退欧后虽有短暂反弹，但整体仍处于历史低位。
• 意大利银行业危机严重：意大利银行业不良贷款率高达18%，远超国际警戒线10%。其不良贷款规模占欧元区总量的约1/3，资产规模在欧元区排名第四。
• 压力测试显示风险：2016年7月欧洲银行业管理局（EBA）发布压力测试报告，显示意大利西雅那银行资本充足率在冲击下降至-2.44%，存在破产风险。

二、欧洲银行业问题出在哪？

• 不良贷款率高：意大利银行业不良贷款规模庞大，占GDP比重持续上升，回收率低，导致银行损失严重。
• 盈利难以改善：低利率甚至负利率环境压缩了银行利润，同时不良贷款率高也进一步拖累盈利。
• 衍生品风险敞口过大：德意志银行衍生品敞口高达2150亿欧元，杠杆率高，一旦风险爆发，可能造成严重后果。
• 坏账处理能力落后：欧洲银行业贷款损失备抵率下降，坏账减记比例低，影响企业债务压力和银行放贷意愿。
• 政府债务拖累：欧元区银行持有大量政府负债，意大利银行业政府债务占比高达18.5%，隐含主权风险高。

三、欧洲银行业问题有何影响？

• 经济影响深远：意大利银行业问题可能引发系统性风险，影响欧元区乃至全球经济稳定。
• 政治风险加剧：银行业危机可能引发意大利提前大选，导致民粹主义政党崛起，进而推动意大利退出欧盟，增加欧盟解体风险。

四、欧洲银行业问题如何解决？

• 银行自救（Bail-in）：根据《银行复苏和清算指令》（BRRD），银行需在政府动用纳税人资金前进行自救，但意大利银行依赖个人投资者，自救可能造成散户投资者损失。
• 本国政府救助：意大利政府已批准200亿欧元纾困基金，但受限于欧盟法规，救助需通过特殊条款进行，且成本高昂。
• 财政与货币统一：终极解决方案是财政与货币政策统一，如“直升机撒钱”机制，使政府能够直接救助银行而不增加债务负担，但需要欧盟层面的改革支持。

结论

欧洲银行业问题复杂且系统性，涉及经济、金融和政治多个层面。解决方式需在银行自救、政府救助与财政货币政策统一之间寻求平衡。若不能有效应对，可能引发更广泛的经济与政治危机，对欧盟乃至全球经济造成重大影响。