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纯碱期货周报（2024年10月11日）

主要观点

本周纯碱期货主力合约SA2501先抑后扬，震荡下行至1517元/吨；现货市场低端价格为1550元/吨，较上一周上涨。供给端在政策提振下恢复至近年高位（产量73万吨），需求端则持续下滑，尤其是浮法与光伏玻璃企业冷修增多，导致需求走弱。库存同比大幅累积，基本面矛盾突出。

支撑因素（利多）

• 宏观政策利好频出，提振市场信心。
• 纯碱价格跌破成本线，支撑逻辑增强。

抑制因素（利空）

• 产能扩张及产量仍在高位运行。
• 下游需求持续疲软，库存压力大。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

纯碱处于供需错配状态：供给侧因成本下限恢复至近年最高水平；需求侧因玻璃行业冷修而持续下滑，库存持续攀升。

风险点

行业检修超预期或下游冷修不及预期，冲击供需平衡。

涉及领域包括期货、现货、供需平衡、行业库存等方面。