20231027-德邦证券-兔宝宝-002043.SZ-扩渠道_控风险_经营质量持续提升_4页_823kb

兔宝宝（002043）证券研究报告

核心结论

• 公司发布2023年第三季度报告
• 维持“买入”评级，2023年前三季度归母净利润同比大幅提升

业绩亮点

• 收入承压：2023前三季度营收约573亿，同比-24%；Q3单季度营收同比+153%
• 利润增长显著：前三季度归母净利润同比+174%，Q3单季度同比+373%

经营分析

• 毛利率提升：前三季度毛利率达19%，同比提升0.6pct
• 成本控制有效：费用率同比降低1.4pct（销售/管理/研发/财务均下降）
• 现金流改善：前三季度经营现金流同比+119%

财务预测

• 盈利预测：2023-25年净利润为64.8亿/90.3亿/105.4亿，EPS为0.77/1.08/1.25元
• 估值建议：维持“买入”评级，动态PE等估值指标较高

风险提示

• 房地产行业 downturn 可能持续影响公司业绩
• 全屋定制渠道拓展不及预期

# 结论
本报告建议投资者关注公司小B端渠道拓展进展及房地产行业政策变化对业务影响的实际改善情况。