20180708-西南证券-汽车及新能源行业周报_6月乘用车零售市场先抑后扬_7月有望重拾增长_10页_1mb

6月乘用车零售市场总结

核心内容

6月乘用车零售市场呈现出“先抑后扬”的趋势，整体波动不大，零售端数据保持稳定。预计7月市场将有望重拾增长。6月四周日均零售销量分别为3.2万台、4.0万台、4.5万台和8.5万台，同比增速分别为-16.5%、-5.5%、-6.6%和8.5%。全月日均零售销量约为5.1万台，相比2017年同期略有下滑（约1.9%）。分析认为，尽管受到端午节和俄罗斯世界杯等因素影响，但乘用车消费市场内生需求依然旺盛，未来宏观经济增速下滑和中美贸易摩擦等不确定性风险对消费端影响有限。

主要观点

• 6月乘用车市场表现先抑后扬，月底销量回升，显示市场仍有较强购买力。
• 零售端数据稳定，说明消费者信心未明显受挫。
• 未来市场增长预期较强，主要得益于内生需求和政策利好。

行业重点事件

• 丰田：6月在华销量同比增长10.2%，雷克萨斯和部分日本出口车型降价，以应对进口关税下调。
• 日产：6月在华销量增长10.4%，Note车型因混合动力技术“e-POWER”表现突出。
• 本田：6月在华销量同比下降6%，CR-V车型质量问题持续影响市场表现。
• 特斯拉：实现Model 3每周生产5000辆的目标，有望缓解资金压力，第二季度共生产53339辆电动车。
• 金龙客车与百度日本、软银：三方合作推动无人驾驶电动车阿波龙在日本运营。
• 菲亚特：上半年在美国销量大幅下滑，面临特朗普政府可能加征关税的挑战。
• 锦湖轮胎与双星集团：双方合作后在全球轮胎市场占有率有望进入前十。
• 福特：上半年在华销量跌幅创历史新高，但高端品牌林肯销量有所增长。
• 沃尔沃：上半年销量增长14.4%，中国市场增长显著。
• 大众汽车：计划2019年推出电动汽车共享服务，并推动部件业务独立化。

本周重点推荐

• 广汽集团：预计十代雅阁和JEEP大指挥官将助力产销数据提升，自主品牌高盈利，未来三年业绩复合增速达23%。
• 上汽集团：作为整车龙头，受益于品牌集中度提升，具有高股息价值属性。
• 中鼎股份：整合全球龙头资产，ROE长期稳定在16%左右，产品线扩展空间大。
• 银轮股份：本土热交换器龙头企业，客户优质，成长逻辑逐步兑现。
• 星宇股份：车灯行业壁垒高，作为内资龙头，综合实力远超国内企业。
• 中国重汽：受益新产品周期，物流车市场担忧逐步修复，具备轻资产、高周转的成长属性。

风险提示

• 中美贸易争端可能加剧，影响行业稳定性。
• 二级市场或持续低迷，投资者需警惕市场波动。

基础数据

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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