20210321-安信证券-农林牧渔第10周周报_猪价加速下跌养殖利润持续压缩_21页_2mb

第10周周报总结

核心内容概述

本周农业板块整体表现偏弱，农林牧渔行业指数下降1.99%，在沪深300、上证指数、深证成指的背景下，饲料行业跌幅最大，而渔业涨幅显著。猪价持续下跌，玉米和豆粕价格也出现较大幅度下滑，导致养殖成本下降，但整体养殖利润仍受压缩。同时，政策层面推动种业发展和粮食安全，鼓励农业产业化，关注重点企业动态。

主要观点

猪价与养殖利润

• 猪价下行：全国22个省市瘦肉型猪出栏均价为27.62元/kg，环比下降3.66%；2月猪肉价格同比下降14.9%，环比下降3.1%。
• 供给端：全国能繁母猪存栏量相当于2017年年末的95.0%，生猪存栏量保持在4亿头以上，预计上半年出栏量大幅增加。
• 需求端：3-4月为需求低迷期，压制猪价上涨。
• 猪粮比：本周猪粮比为9.83，较上周下降0.21；自繁自养盈利为1402.92元/头，较上周下降115.44元。
• 饲料成本：豆粕和玉米价格下跌，饲料价格有所回落，但整体仍处于供需趋紧状态。

豆粕与玉米价格

• 豆粕跌势持续：豆粕均价为3796元/吨，环比下跌1.86%；全球大豆库存增加，巴西产量增加，美豆库存未降，叠加国内生猪存栏量下滑，导致豆粕价格持续下跌。
• 玉米价格下跌：玉米现货均价为2921元/吨，环比下跌1.28%；进口玉米压力大，国内需求疲软，进一步压低玉米价格。

玉米豆粕减量替代

• 农业农村部发布通知，推进玉米豆粕减量替代，以降低原料需求，缓解供应压力，同时降低饲料成本。

疫苗与种业政策

• 农业农村部严厉打击非洲猪瘟假疫苗，推动疫苗研发进展。
• 种业翻身仗行动方案正制定，目标是实现种业重大突破，提升种源自主能力，降低对外依赖。

关键信息

行业动态

1. 三部委推动乡村产业发展：返乡入乡创业就业人数达1010万，同比增长19%。
2. 全球粮油供需状况：全球谷物产量创历史新高，但小麦、玉米、大米等主要作物供需偏紧。
3. 农资供应保障：农业农村部强调农资供应总体有保障，但个别品种可能供应偏紧。
4. 美国对华大豆出口下降：美国对中国装运大豆数量比前一周减少25.4%，对华出口检验量占总出口检验量比例下降。
5. 玉米出口增长：美国玉米出口检验量环比上升31.8%，同比增长123.7%。
6. 种业政策支持：出台支持台湾同胞和台资企业在大陆农业林业发展的措施，推动农业高质量发展。
7. 病虫害防控：小麦条锈病和草地贪夜蛾重发，需加强防控。
8. 打击“瘦肉精”：七部门联合打击非法“瘦肉精”使用，确保食品安全。

上市公司动态

• 新五丰：营业收入增长27.85%，净利润增长346.66%，拟收购吉宏农牧公司100%股权。
• 新希望：发行20亿元中期票据，用于乡村振兴及偿还贷款。
• 圣农发展：股东增持至5%，加强战略合作。
• 绿康生化：营业收入微增，净利润下降，拟派发现金红利。
• 苏垦农发：投资500万美元在乌克兰设立子公司，拓展“一带一路”市场。
• 牧原股份：固定资产周转率较低，但与公司养殖模式有关。
• 傲农生物：子公司存续分立，优化业务结构。
• 新赛股份：追认关联交易，涉及皮棉、棉籽等。

农产品价格动态

• 生猪产业链：猪肉均价42.70元/kg，环比下降0.51%；仔猪价格108.47元/kg，环比下降0.75%；自繁自养盈利1402.92元/头，环比下降。
• 禽类产业链：肉鸡出栏成本价上涨，肉毛鸡价格下降，白条鸡价格下降，肉鸡养殖利润上升。
• 大豆产业链：豆粕价格下降2.56%，豆油价格下降5.35%。
• 玉米产业链：玉米淀粉价格下降，赖氨酸、苏氨酸价格下降，蛋氨酸价格持平。
• 小麦产业链：小麦收购价下降，面粉批发价持平。
• 白糖产业链：白糖现货价格下降，期货价格下降，巴西糖进口利润上升。
• 棉花产业链：棉花、棉籽价格下降，棉油价格上升，棉粕价格下降。
• 水产产业链：多数水产价格持平，鲤鱼和鲢鱼价格上涨。
• 食用菌产业链：金针菇和香菇价格下降。

行业评级与风险提示

• 投资评级：领先大市-A，预计未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险提示：生猪补栏不达预期、猪价、禽价大幅波动、自然灾害、政策执行不及预期等。

总结

本周农业板块整体偏弱，猪价和饲料原料价格持续下跌，导致养殖利润压缩。政策层面支持种业发展和粮食安全，推动农业产业化和高质量发展。同时，公司动态显示部分企业通过并购、融资、战略调整等方式提升竞争力。农产品价格方面，主要产品价格波动较大，需关注供需变化及政策影响。