20231028-国金证券-博威合金-601137.SH-量利齐升推动Q3业绩大幅上涨_4页_1mb

公司公布了2023年第三季度季报，整体业绩实现大幅增长。截至2023年前三季度，营收达12524亿元，同比增长2834%；归母净利润791亿元，同比增长8764%；扣非归母净利润795亿元，同比增长9807%。其中，第三季度单季营收4780亿元，环比增长962%；归母净利润331亿元，环比增长2263%；扣非归母净利润316亿元，环比增长371%。

业绩上涨主要原因包括产量提升、新材料项目投产（如5万吨特殊合金带材项目和越南棒线项目），以及新能源板块盈利能力增强。受硅料成本下行影响，Q3多晶硅料价格环比下降4546%，导致归母净利环比大增。同时，公司费用管理改善，销售、管理和财务费用率分别降低，费用率环比改善；研发费用率升至255%，支撑长期创新能力。Q3毛利率提升101个百分点至1454%，净利率提升74个百分点至693%，主要受益于产品销量增长和成本优化。

公司规划光伏组件及电池片扩产，包括越南和美国项目，以满足市场需求。基于预测，公司2023-2025年营收和利润持续增长，维持“买入”评级。风险包括扩产不及预期、下游需求不足和汇率波动。