20211127-国盛证券-投资策略_市场回顾（11月4周）——新毒株冲击全球风险资产_19页_1mb

投资策略总结

核心内容概览

本周全球市场受到多重因素影响，风险偏好回落。主要事件包括美联储主席鲍威尔连任提名、欧美央行对高通胀的担忧、南非发现新毒株以及中美贸易摩擦加剧。A股市场震荡，上游资源和医药板块表现突出，而港股和美股则整体下跌。大类资产中，人民币贬值，可转债、黄金和中国国债表现较好。

主要观点

全球风险偏好冲击

• 美联储政策：鲍威尔连任提名引发市场鹰派反应，首次加息预期提前至2022年6月。
• 通胀担忧：欧美央行会议纪要显示对高通胀持续性的担忧，美联储加快Taper步伐。
• 疫情新变种：南非发现B.1.1.529毒株，传播力和死亡率显著提升，引发全球避险情绪。
• 中美关系：12家中国企业被列入美国“实体清单”，对中美关系缓和预期造成扰动。

A股市场表现

• 指数震荡：中证1000和创业板指涨幅居前，分别为1.76%和1.46%。
• 风格偏好：小盘股、中市盈率和绩优股占优，科创成长相对市场表现较好。
• 行业涨跌：有色金属、钢铁和食品饮料涨幅领先，休闲服务、农林牧渔和国防军工跌幅较大。
• 估值变化：A股估值整体回升，中证1000和创业板指估值分位数上升，上证50和沪深300估值分位数下降。

海外市场表现

• 全球股市下跌：MSCI全球市场、发达市场和新兴市场均下跌，跌幅分别为2.83%、2.73%和3.63%。
• 美股全面下挫：道琼斯工业、标普500和纳斯达克指数分别下跌1.97%、2.2%和3.52%。
• 港股全面下跌：恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数分别下跌3.87%、4.4%和4.74%。
• 估值下行：全球主要股指和行业估值普遍下行，纳斯达克和标普500估值分位数较高。

大类资产表现

• 商品下跌：CRB工业金属、LME铜、LME金和布伦特原油均下跌，跌幅分别为1.42%、1.86%、3.37%和7.82%。
• 利率债：美债短端利率回升，长端利率回落；中国中债利率均回落。
• 信用债：中美、德美利差收窄，信用利差扩张。
• 可转债上涨：中证转债指数上涨0.69%。
• 汇率波动：美元指数和欧元汇率上涨，人民币汇率下跌。
• 波动率上升：VIX指数回升，显示市场不确定性增加。

关键信息

• 领涨资产：可转债、黄金和中国国债在20日表现占优。
• 风险提示：海外波动加剧、宏观经济政策超预期变化、监管政策扰动是主要风险。
• 相关研究：涵盖年度策略、交易情绪跟踪、外资周报、策略周报等，为市场分析提供多维度支持。

估值与盈利视角

• PE-G视角：家用电器、非银金融和汽车行业估值匹配较好，国防军工、食品饮料和公用事业相对高估。
• PB-ROE视角：家用电器和非银金融匹配度高，农林牧渔、商业贸易和传媒相对高估。

作者与联系方式

• 分析师：张峻晓
• 执业证书编号：S0680518110001
• 邮箱：zhangjunxiao@gszq.com

总结

本周全球市场在多重因素冲击下整体下行，A股表现相对稳健，上游资源和医药板块领涨。海外市场普遍下跌，美股和港股均出现显著回调。大类资产中，人民币贬值、商品价格下跌、利率债和信用债利差扩张，可转债、黄金和中国国债表现较好。风险偏好回落，需警惕海外波动、政策变化及监管影响。