20240901-国联证券-长安汽车-000625.SZ-利润端持续改善_多款新车上市有望带动销量向上_6页_1mb

长安汽车（000625）公司点评

总体评价

长安汽车2024年Q2业绩表现出色，营业总收入同比增长283.3%，环比增长72.3%；归母净利润同比增长14513%，环比增长4452%。公司持续推进新能源战略，下半年多款新车上市有望带动销量增长，维持“买入”评级。

关键数据

• 2024年Q2财务表现：

  • 营业总收入：3969.9亿元（同比增长283.3%，环比增长72.3%）
  • 归母净利润：1674亿元（同比增长14513%，环比增长4452%）
  • 扣非净利润：1057亿元，同比增长显著

• 毛利率与费用率：

  • 毛利率：13.23%（同比下降31.8pct，环比下降11.8pct）
  • 期间费用率：8.14%，同比下降49.8pct，环比下降43.9pct
  • 各项费用率整体优化，特别是销售、管理与研发费用率显著下降。

总体业务发展情况：

• 新能源汽车表现强劲，2024年上半年新能源车销量达299万辆，同比增长69.9%。
• 自主品牌海外销量203万辆，同比增长74.9%。
• 预计2024-2026年营业收入及归母净利润持续增长，CAGR为36.5%，预计2026年EPS为1.27元。

多款新车助推销量增长：

• 下半年将上市多款新车，包括：
  • 长安启源E07、深蓝S07、L07、阿维塔07、第四代CS75 PLUS等
• 新品周期有望扩大市场份额，推动销量稳健上涨。

战略合作与智能转型：

• 与华为在智能化领域深化合作，计划对阿维塔科技增资引望，加速智能网联化转型。
• 未来还将继续扩大与华为战略合作，推动企业在AI、智能驾驶等方面的布局。

风险提示：

1. 新车销量不及预期；
2. 行业竞争加剧风险；
3. 国外贸易壁垒提升。

机构评级：

国联证券给予“买入”评级，目标价1.6元，EPS预计2024年为0.76元。

注：以上数据基于报告整理，未经审计。