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纺织服装行业周报总结（2014年第23周）

核心内容概述

2014年5月，纺织服装行业零售数据好于预期，其中服装类零售额同比增长5.2%，化妆品类增长9.0%，均创年内新高。然而，上市公司直营情况并未完全反映这一趋势，男装普遍增长缓慢，高端女装出现下降，童装则保持较高增速。同时，部分公司如上海家化、海澜之家、森马服饰等表现突出，受到市场关注。整体板块表现弱于市场，但部分个股涨幅较大，如华芳纺织、梦洁家纺等。

主要观点

• 零售数据好转：5月社消总额增长12.5%，其中服装类零售额增长11.7%，化妆品类增长12.9%。50家重点大型零售企业服装类增长5.2%，化妆品类增长9.0%，均创年内最高。
• 企业转型与战略调整：多家公司推进互联网转型、品牌扩张与并购，如海澜之家继续扩张门店，奥康国际推出互联网思维的零售服务模式。
• 市场表现与估值：纺织服装板块涨幅弱于市场，但部分个股表现强劲，如华芳纺织、梦洁家纺等。部分公司估值较低，值得关注。
• 行业趋势：服饰消费呈现两级分化，大众平价服饰崛起，高端服饰面临压力。同时，供应链优化与管理效率提升成为企业重点。

关键信息

一、行业数据

• 5月社消总额：同比增长12.5%，其中服装鞋帽、针纺织品零售额增长11.7%，化妆品增长12.9%。
• 50家重点大型零售企业：服装类增长5.2%，化妆品类增长9.0%，日用品增长13.7%。
• 行业分化：男装增速放缓，高端女装下降，童装增长显著。

二、公司追踪

1. 上海家化

   • 2014年计划五年内自有品牌达100亿，并购品牌达20亿。
   • 解除王茁董事职务议案以高票通过。

2. 海澜之家

   • 4-5月零售同比高增长40%以上，父亲节活动反响热烈。
   • 预计中报仍能保持高增长。

3. 奥康国际

   • 定向增发3000万股，计划两年内开350家国际馆，提升资产质量。

4. 报喜鸟

   • HAZZYS品牌增长40%，计划拓展代理商，提升性价比。

5. 梦洁家纺

   • 6月16日分红股权登记，10转10股派5元，股价表现较好。

6. 雅莹服饰

   • 高端女装龙头雅莹增速放缓至10%，行业面临压力。

7. C&A

   • 中国增速达双位数，与平价服饰消费增长相关。

三、上周板块表现

• 纺织服装板块：涨1.26%，相对申万A指数跌0.82%。
• 涨幅前五：华芳纺织（10.49%）、梦洁家纺（10.10%）、南京化纤（9.94%）、尤夫股份（9.72%）、保定天鹅（7.67%）。
• 跌幅前五：深纺织A（-21.75%）、欣龙控股（-5.40%）、美盛文化（-3.40%）、湖北金环（-3.25%）、朗姿股份（-2.98%）。

四、行业新闻

• ZARA入驻天猫：计划在秋冬季开设天猫旗舰店，并在韩国和墨西哥开设官网。
• 百丽鞋类销售下滑：一季度同店销售下降1.8%，运动和服饰业务增长。
• H&M销售增长：二季度销售超预期增长19.6%，主要受益于日历效应。
• 都市丽人拟赴港上市：计划募资18亿港元，但高运营成本可能影响盈利。
• Nike品牌价值领先：成为全球最具价值服装品牌，品牌价值增长55%。

五、行业基础数据

• 棉花与化纤价格：棉花价格小幅下跌，化纤价格亦有小幅波动。
• 估值比较：部分公司如富安娜、梦洁家纺估值较低，值得关注。
• 非流通股解禁：多家公司将在2014年9月前解禁非流通股，影响流通比例。

六、新股披露

• 多家纺织服装企业已预披露上市计划，涵盖多个细分领域，如高端女装、袜子、婴幼儿用品等。

投资建议

• 推荐公司：海澜之家、森马服饰、罗莱家纺、富安娜。
• 买入建议：上海家化。
• 行业评级：看好（Overweight）。

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