20211009-格林期货-短纤期货周报_供需双减_关注成本端价格传导_16页_987kb

文档总结

核心内容概述

本报告围绕短纤市场的供需变化、价格走势及操作建议展开，重点分析了供给端装置检修、需求端双控政策对纱厂和织造企业的影响，以及成本端价格传导对短纤市场的作用。报告还包含对行情走势的预判、多空逻辑的梳理和相关风险提示。

主要观点

供需双减，成本支撑明显

• 供给端：受低加工费和双控政策影响，短纤开工率降至年内低位，多数装置重启时间未定，预计四季度整体供给维持低位。
• 需求端：下游纱厂和终端织造企业因限电限产政策影响，开工率大幅下调，且有进一步下降趋势。
• 库存情况：短纤库存水平处于低位，权益库存为0.7天，物理库存为15.26天，周环比均有所下降。
• 操作建议：在供需双减背景下，短纤短期呈现高位震荡走势，需关注价格传导和原油价格波动情况。

关键信息

2.1 行情预判

• 供给端：部分装置重启，但福建地区双控政策加严，局部工厂停车检修，整体供给仍维持低位。
• 需求端：双控政策导致纱厂开工率整体低位，终端需求未明显回暖。
• 观点：短纤小幅去库，成本端价格坚挺，支撑短纤价格，短期高位震荡。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 短纤装置现金流虽有所好转，但动力成本（如煤价、气价）上涨，装置利润仍承压。
2. 短纤开工率降至年内新低（67.03%），装置检修规模较大。
3. 短纤库存小幅下降，权益库存为0.7天，物理库存为15.26天。

利空因素

1. 纯涤纱行业平均开工率下降至65.81%，周环比下降0.69个百分点。
2. 虽然织机开工率有所回升，但福建地区双控政策仍可能持续至年底。
3. 盛泽地区坯布库存天数较高（39.5天），显示终端需求疲软。
4. 服装出口增速环比下降，反映下游需求存在不确定性。

中性因素

1. 纯涤纱和涤棉纱原料备货天数均有所上升，显示部分企业存在补库行为。

风险提示

• 双控政策：持续影响下游开工率和终端需求。
• 原油价格波动：作为成本端重要影响因素，油价变化可能对短纤价格产生传导效应。
• 下游需求变化：纱厂和织造企业开工率波动可能影响短纤市场表现。
• 装置检修：检修计划和重启时间不确定，可能进一步影响供给结构。

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• 研究员：封晓芬
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