20171022-东吴证券-非银金融行业周报_国寿三季报预增95_保险价值增长_业绩拐点同行_14页_693kb

非银金融行业周报总结

核心内容概述

本周非银金融行业周报主要分析了保险和券商板块的三季报预期及市场表现。报告指出，保险行业在三季报中表现强劲，业绩大幅增长，券商行业则预计业绩降幅收窄，整体行业呈现积极态势。

一、保险行业分析

主要观点

• 三季报业绩预期乐观：中国人寿预计前三季度归母净利润同比增长约95%，达到263.8亿元，三季度单季净利润达141.4亿元，显著高于上半年。
• 业绩增长动力：主要得益于投资收益的大幅增加，而上半年的准备金补提对账面利润产生负面影响，预计四季度起影响将逐步消除，推动2018年账面利润大拐点。
• 保障性需求持续增长：尽管代理人增速和快返产品销售可能放缓，但保障性需求的爆发仍将持续，保险业务价值增长将维持。

关键信息

• 风险提示：保监会134号文可能影响寿险保费增速，长端利率触顶后快速下行也可能带来风险。
• 图表：图表1展示了上市保险公司2017年中报投资收益及增速，显示行业整体投资收益增长显著。

二、券商行业分析

主要观点

• 三季报业绩改善：32家上市券商9月营收环比增长24%，净利润环比增长27%；数据完整的24家券商1-9月合计净利润同比下滑13%，但7-9月净利润环比增长10%。
• 市场行情向好：三季度上证综指上涨4.9%，创业板指上涨2.69%，市场成交额提升，风险偏好上升，预计券商行业三季报业绩将进一步改善。
• 关注优质标的：建议重点关注华泰证券（零售证券价值龙头）和东方财富（低估值+最具成长性科技券商）。

关键信息

• 风险提示：券商三季报业绩可能低于预期，市场成交量下滑可能影响行业表现。
• 图表：图表2展示了2017年6月以来股票、基金日均成交额的变化，显示市场活跃度持续提升。

三、本周市场回顾

市场表现

• 上证综指：下跌0.35%
• 金融行业指数：上涨0.51%
• 证券行业指数：下跌3.49%
• 保险行业指数：上涨3.08%
• 多元金融指数：下跌0.78%
• 互联网金融指数：下跌2.87%

个股表现

• 保险板块：中国太保涨幅最大，达4.68%；新华保险跌幅最大，为-0.40%。
• 券商板块：海通证券跌幅最小，为-1.01%；华泰证券跌幅为-2.23%。
• 多元金融：奥马电器涨幅最大，达4.83%。
• 互联网金融：腾邦国际跌幅最大，为-4.59%。

四、重要新闻与政策动态

1. 证监会核准9家企业的首发申请：筹资总额不超过40亿元，显示资本市场活跃。
2. 央行推进人民币国际化：人民币国际使用范围和渠道将进一步扩大。
3. 保监会拟修订险企偿付能力管理规定：明确偿二代监管指标，计划年底发布。
4. 保监会推动保险业回归主业：强调服务实体经济、防控风险、深化改革。
5. 发改委预计经济增速达6.5%：显示中国经济持续增长，对全球贡献显著。
6. 美国股市创新高：三大股指齐创历史收盘新高，市场情绪积极。

五、投资建议

• 保险行业：长期前景乐观，三季报行情有望推动股价向上突破。
• 券商行业：市场行情向好，三季报业绩改善，建议关注业绩预期优异的券商股。
• 投资评级：
  • 公司投资评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
  • 行业投资评级：增持、中性、减持。

六、其他信息

• 报告发布机构：东吴证券股份有限公司
• 分析师：丁文韬（首席证券分析师）
• 研究助理：马祥云
• 联系方式：dingwt@dwzq.com.cn, maxy@dwzq.com.cn, 021-60199746
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